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中航电测(300114)2025年中报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
中航电测仪器股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司是一家从事电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品及相关应用系统的研发、生产和销售的公司。
2025年半年度，公司实现营收207.02亿元，同比大幅下降38.99%。扣非净利润8.55亿元，同比大幅增长11.80倍。中航电测2025年半年度净利润9.20亿元，业绩同比大幅下降68.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-76.64亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，航空产品为第一大收入来源，占比96.33%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空产品 | 199.43亿元 | 96.33% | 7.77% |
| 其他 | 7.59亿元 | 3.67% | 38.64% |
PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比大幅下降68.31%
本期净利润为9.20亿元，去年同期29.01亿元，同比大幅下降68.31%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为9.28亿元，去年同期为34.06亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 207.02亿元 | 339.34亿元 | -38.99% |
| 营业成本 | 188.59亿元 | 297.83亿元 | -36.68% |
| 销售费用 | 4,589.25万元 | 4,601.78万元 | -0.27% |
| 管理费用 | 5.62亿元 | 5.76亿元 | -2.49% |
| 财务费用 | -7,341.68万元 | -1.89亿元 | 61.20% |
| 研发费用 | 2.07亿元 | 2.66亿元 | -22.31% |
| 所得税费用 | 2.00亿元 | 5.26亿元 | -61.92% |
2025年半年度主营业务利润为9.28亿元，去年同期为34.06亿元，同比大幅下降72.76%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为207.02亿元，同比大幅下降38.99%；（2）毛利率本期为8.90%，同比下降了3.33%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中航电测属于军工装备行业。 军工装备行业近三年在国家战略驱动下持续扩容，2024年市场规模突破1.2万亿元，复合增速超8%。未来将聚焦智能化、无人化及高端装备研制，低空经济、卫星导航等新兴领域加速渗透，预计2025-2030年市场空间年均增速维持6%-9%，国产替代与军民融合深化将推动行业结构升级。
2、市场地位及占有率
中航电测是国内智能测控系统解决方案的核心供应商，在应变式传感器领域占据主导地位，高温应变计市占率超60%，航空机载测试系统市场份额约25%-30%，行业排名居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航电测（300114） | 主营航空军品、智能测控系统及传感器，覆盖元件至系统级解决方案 | 2024年前三季度航空军品营收占比24.80%，高温应变计市占率超60% |
| 中航光电（002179） | 军工连接器龙头，产品应用于航空航天及高端装备 | 2024年军用连接器市占率35%，位列第一 |
| 振华科技（000733） | 专注军用电子元件，涵盖集成电路及电源模块 | 2024年军用电子元件营收占比超70% |
| 航天电器（002025） | 主营高端继电器及光电器件，核心配套航天装备 | 2024年航天领域继电器市占率28% |
| 睿创微纳（688002） | 红外热成像技术领军企业，产品覆盖军用侦察及安防 | 2024年红外探测器出货量突破200万颗 |
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