2025年半年度，公司实现营收6.59亿元，同比增长18.97%。扣非净利润-1,618.30万元，较去年同期亏损有所减小。合众思壮2025年半年度净利润-1,465.60万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为测量测绘及建筑工程、资源与公共事业、智能制造。主营产品为卫星导航系统技术及设备。

2025年半年度公司营收6.59亿元，与去年同期的5.54亿元相比，增长了18.97%，主要是因为卫星导航系统技术及设备本期营收6.59亿元，去年同期为5.54亿元，同比增长了18.97%。

2025年半年度公司毛利率为41.52%，同比去年的41.47%基本持平。产品毛利率方面，虽然卫星导航系统技术及设备营收额在增长，但是毛利率却在下降。2025年半年度卫星导航系统技术及设备毛利率为41.52%，同比小幅下降3.8%。

2025年半年度，合众思壮营业总收入为6.59亿元，去年同期为5.54亿元，同比增长18.97%，净利润为-1,465.60万元，去年同期为-6,253.77万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然信用减值损失本期损失611.16万元，去年同期收益426.27万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-503.07万元，去年同期为-7,750.97万元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为-503.07万元，去年同期为-7,750.97万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6.59亿元，同比增长18.97%；（2）毛利率本期为41.52%，同比有所增长了0.20%。

合众思壮2025年半年度非主营业务利润为264.09万元，去年同期为2,500.51万元，同比大幅下降。

2025年半年度公司营收6.59亿元，同比增长18.97%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。

本期财务费用为1,280.47万元，同比大幅下降53.52%。财务费用大幅下降的原因是：虽然汇兑损失本期为537.56万元，去年同期为26.06万元，同比大幅增长了近20倍，但是利息支出本期为1,207.21万元，去年同期为3,532.94万元，同比大幅下降了65.83%。

本期研发费用为4,035.94万元，同比下降21.35%。归因于人力费用本期为2,955.01万元，去年同期为3,577.10万元，同比下降了17.39%。

合众思壮2025半年度的归母净利润亏损了907.21万元，而非经常性损益盈利了711.09万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额477.22万元，占归母净利润-907.21万元的-52.60%，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助500.22万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,628.15万元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以30.00万元出售黑龙江农垦垦通信息通信有限公司70.00%，获得收益286.81万元，此时已完全出售该子公司股权。

2025半年度，企业应收账款合计9.49亿元，占总资产的32.29%，相较于去年同期的6.18亿元大幅增长53.60%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2025年半年度，企业信用减值损失611.16万元，其中主要是应收账款坏账损失653.49万元。

本期，企业应收账款周转率为0.69。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从102天增加到了260天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为63.51%，18.33%和18.16%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从49.48%上涨到63.51%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，合众思壮资产减值损失286.04万元，其中主要是存货跌价准备减值合计256.83万元。

2025年半年度，企业存货周转率为1.74，在2024年半年度到2025年半年度合众思壮存货周转率从1.34提升到了1.74，存货周转天数从134天减少到了103天。2025年半年度合众思壮存货余额合计3.96亿元，占总资产的17.44%，同比去年的4.29亿元小幅下降7.78%。

在2025年半年度报告中，合众思壮形成的商誉为2.12亿元，占净资产的12.4%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为广州吉欧电子科技有限公司、工程有限公司和StonexS.r.l。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-24.16%，合众思壮在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为5.0%，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险，但是由2025年中报里显示营业收入同比增长43.1%，同时2024年期末商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为5.0%，商誉减值风险低。