2025年半年度，公司实现营收40.11亿元，同比大幅增长2.69倍。扣非净利润11.21亿元，同比大幅增长13.56倍。国联民生2025年半年度净利润11.37亿元，业绩同比大幅增长11.54倍。本期经营活动产生的现金流净额为4.99亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是证券投资业务，一块是经纪及财富管理业务。

2025年半年度公司营收40.11亿元，与去年同期的10.86亿元相比，大幅增长了近3倍。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）证券投资业务本期营收16.87亿元，去年同期为1,191.91万元，同比大幅增长了近141倍。

（2）经纪及财富管理业务本期营收11.95亿元，去年同期为3.78亿元，同比大幅增长了近2倍。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度经纪及财富管理业务毛利率呈大幅增长趋势，从2023年半年度的17.48%，大幅增长到2025年半年度的30.40%，2025年半年度证券投资业务毛利率为83.02%，同比大幅增长125.08%。

国内地区方面，上海地区的销售额同比大幅增长近8倍，比重从上期的2.5%大幅增长到了本期的43.8%。同期江苏地区的销售额同比大幅增长150.42%，比重从上期的69.66%大幅下降到了本期的36.44%。

2025年半年度，国联民生营业总收入为40.11亿元，去年同期为10.86亿元，同比大幅增长2.69倍，净利润为11.37亿元，去年同期为9,062.14万元，同比大幅增长11.54倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为16.53亿元，去年同期为-3.59亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为14.26亿元，去年同期为5,138.75万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为14.26亿元，去年同期为5,138.75万元，同比大幅增长26.75倍。

虽然管理费用本期为25.84亿元，同比大幅增长151.81%，不过营业总收入本期为40.11亿元，同比大幅增长2.69倍，推动主营业务利润同比大幅增长。

国联民生2025年半年度非主营业务利润为20.93亿元，去年同期为3.87亿元，同比大幅增长。

在2025年半年度报告中，国联民生用于金融投资的资产为6,089.92亿元，占总资产的328.48%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为41.86亿元，是净利润11.37亿元的3.68倍。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和－交易性金融工具。

企业的金融投资资产持续下滑，由2023年中的98.7亿元下滑至2025年中的46.05亿元，变化率为-53.34%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了51.82亿元，变化率为520.33%。

在2025年半年度报告中，国联民生形成的商誉为140.72亿元，占净资产的27.28%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为民生证券股份有限公司(简称民生证券)。

2025年中，企业斥资294.92亿元的对价收购民生证券股份有限公司(简称民生证券)，但其可辨认净资产公允价值仅165.62亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达78.06%，形成的商誉高达129.29亿元，占当年净资产的25.06%。

民生证券股份有限公司(简称民生证券)收购前业绩展示如下表所示：

民生证券股份有限公司(简称民生证券)承诺在2024年至2024年实现业绩累计不低于1,000万元。

民生证券股份有限公司(简称民生证券)的历年业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了129.29亿元，增速为1121.47%。