东星医疗(301290)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，商誉占有一定比重
江苏东星智慧医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“万世平”。公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械研发、生产与销售。公司自主研发生产的主要产品包括腔镜吻合器、开放式吻合器、吻合器零部件、外科手术设备等。
2025年半年度，公司实现营收1.83亿元，同比小幅下降14.17%。扣非净利润1,903.65万元，同比大幅下降37.78%。东星医疗2025年半年度净利润2,965.43万元，业绩同比大幅下降37.52%。
主营业务构成
公司的主要业务为医疗器械行业，占比高达82.23%，主要产品包括吻合器、吻合器零配件、医疗设备三项，吻合器占比53.03%，吻合器零配件占比17.55%，医疗设备占比15.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗器械行业 | 1.51亿元 | 82.23% | 54.11% |
| 其他行业 | 3,257.02万元 | 17.77% | 12.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 吻合器 | 9,720.25万元 | 53.03% | 67.30% |
| 吻合器零配件 | 3,216.35万元 | 17.55% | 12.70% |
| 医疗设备 | 2,858.43万元 | 15.59% | 26.80% |
| 低值耗材 | 2,426.89万元 | 13.24% | 33.65% |
| 其他 | 107.31万元 | 0.59% | 36.79% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降37.52%
本期净利润为2,965.43万元，去年同期4,745.82万元，同比大幅下降37.52%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为266.26万元，去年同期为-446.17万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为2,016.15万元，去年同期为3,549.55万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,114.50万元，去年同期为1,825.02万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为120.86万元，去年同期为830.03万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.83亿元 | 2.14亿元 | -14.17% |
| 营业成本 | 9,757.34万元 | 1.12亿元 | -12.52% |
| 销售费用 | 2,230.83万元 | 2,262.12万元 | -1.38% |
| 管理费用 | 3,224.95万元 | 3,464.85万元 | -6.92% |
| 财务费用 | 8.15万元 | -271.13万元 | 103.01% |
| 研发费用 | 841.97万元 | 972.39万元 | -13.41% |
| 所得税费用 | 625.41万元 | 918.43万元 | -31.90% |
2025年半年度主营业务利润为2,016.15万元，去年同期为3,549.55万元，同比大幅下降43.20%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.83亿元，同比小幅下降14.17%；（2）毛利率本期为46.77%，同比有所下降了1.00%。
3、非主营业务利润同比下降
东星医疗2025年半年度非主营业务利润为1,574.69万元，去年同期为2,114.70万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,016.15万元 | 67.99% | 3,549.55万元 | -43.20% |
| 投资收益 | 1,114.50万元 | 37.58% | 1,825.02万元 | -38.93% |
| 其他 | 589.55万元 | 19.88% | 426.76万元 | 38.15% |
| 净利润 | 2,965.43万元 | 100.00% | 4,745.82万元 | -37.52% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为5.34亿元，占净资产的23.98%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 5.34亿元 | |
| 商誉总额 | 5.34亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
东星医疗属于医疗器械行业，专注于外科手术医疗器械的研发、生产与销售。 近三年，我国医疗器械行业在政策支持及技术创新驱动下保持稳定增长，腔镜吻合器等高端产品国产替代加速，2024年市场规模突破万亿元。未来行业将向智能化、微创化方向升级，吻合器细分领域受益于微创手术普及，年均复合增长率预计达12%-15%，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
东星医疗在腔镜吻合器领域处于国内领先地位，作为国家行业标准起草单位，其自主研发的“不等高钉”技术打破海外垄断，市场占有率位列国产厂商前五，吻合器核心业务营收占比超70%。
3、主要竞争对手
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