江苏博云(301003)2025年中报深度解读：高性能改性尼龙(PEMARON)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
江苏博云塑业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吕锋”。公司主营业务是改性塑料产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括高性能改性尼龙、高性能改性聚酯、工程化聚烯烃及色母粒和功能性母粒等。
2025年半年度，公司实现营收2.86亿元，同比小幅下降8.01%。扣非净利润5,658.81万元，同比小幅下降12.45%。江苏博云2025年半年度净利润5,590.03万元，业绩同比下降19.37%。本期经营活动产生的现金流净额为1.05亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
高性能改性尼龙(PEMARON)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括高性能改性尼龙(PEMARON)和高性能改性聚酯(AUTRON)两项，其中高性能改性尼龙(PEMARON)占比53.98%，高性能改性聚酯(AUTRON)占比29.03%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高性能改性尼龙(PEMARON) | 1.54亿元 | 53.98% | 38.73% |
| 高性能改性聚酯(AUTRON) | 8,309.44万元 | 29.03% | 18.70% |
| 工程化聚烯烃(VENTRON) | 2,565.65万元 | 8.96% | 17.16% |
| 色母粒和功能性母粒(COLORON) | 1,504.14万元 | 5.25% | 48.78% |
| 改性特种工程塑料(STEELRON) | 611.40万元 | 2.14% | 55.70% |
| 其他业务 | 182.82万元 | 0.64% | - |
2、高性能改性尼龙(PEMARON)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收2.86亿元，与去年同期的3.11亿元相比，小幅下降了8.01%，主要是因为高性能改性尼龙(PEMARON)本期营收1.54亿元，去年同期为1.73亿元，同比小幅下降了10.87%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高性能改性尼龙(PEMARON) | 1.54亿元 | 1.73亿元 | -10.87% |
| 高性能改性聚酯 | - | 8,984.57万元 | - |
| 其他业务 | 1.32亿元 | 4,795.24万元 | - |
| 合计 | 2.86亿元 | 3.11亿元 | -8.01% |
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.37%
本期净利润为5,590.03万元，去年同期6,932.54万元，同比下降19.37%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为6,630.25万元，去年同期为7,521.95万元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为136.56万元，去年同期为716.69万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-238.78万元，去年同期为-8.16万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅下降11.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.86亿元 | 3.11亿元 | -8.01% |
| 营业成本 | 1.95亿元 | 2.11亿元 | -7.63% |
| 销售费用 | 661.31万元 | 745.12万元 | -11.25% |
| 管理费用 | 1,145.20万元 | 994.43万元 | 15.16% |
| 财务费用 | -653.91万元 | -437.98万元 | -49.30% |
| 研发费用 | 1,086.79万元 | 1,049.68万元 | 3.54% |
| 所得税费用 | 1,172.75万元 | 1,096.24万元 | 6.98% |
2025年半年度主营业务利润为6,630.25万元，去年同期为7,521.95万元，同比小幅下降11.86%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.86亿元，同比小幅下降8.01%；（2）毛利率本期为32.00%，同比有所下降了0.27%。
3、费用情况
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-653.91万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了49.3%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.7%。整体来看：虽然汇兑收益本期为15.54万元，去年同期为112.50万元，同比大幅下降了86.19%，但是利息收入本期为718.91万元，去年同期为354.45万元，同比大幅增长了102.82%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -718.91万元 | -354.45万元 |
| 汇兑损益 | -15.54万元 | -112.50万元 |
| 其他费用(计算) | 80.54万元 | 28.97万元 |
| 合计 | -653.91万元 | -437.98万元 |
金融投资回报率低
金融投资占总资产18.61%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，江苏博云用于金融投资的资产为2.19亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为169.28万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.19亿元 |
| 合计 | 2.19亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 136.56万元 |
| 其他 | 32.72万元 | |
| 合计 | 169.28万元 |
追加投入马来西亚新厂房装修工程
2025半年度，江苏博云在建工程余额合计1,002.35万元，相较期初的17.82万元大幅增长。主要在建的重要工程是马来西亚新厂房装修工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 马来西亚新厂房装修工程 | 942.17万元 | 924.35万元 | - |
马来西亚新厂房装修工程（大额新增投入项目）
建设目标：江苏博云在马来西亚的新厂房装修工程旨在扩大其色母粒生产能力，并为未来开发塑料合金、高透光聚酯等更高附加值的产品奠定基础。同时，该基地预留了改性塑料生产的空间，以适应市场需求变化和技术进步，进一步提升公司在东南亚市场的竞争力。
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