上海雅仕(603329)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海雅仕投资发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务。公司供应链物流业务主要分为多式联运和第三方物流服务两大类。
2025年半年度，公司实现营收20.44亿元，同比大幅增长56.76%。扣非净利润545.31万元，同比大幅下降54.27%。上海雅仕2025年半年度净利润1,815.04万元，业绩同比大幅增长60.00%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.74亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长60.00%
本期净利润为1,815.04万元，去年同期1,134.38万元，同比大幅增长60.00%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,840.36万元，去年同期收益174.37万元，同比大幅下降；
但是（1）营业外利润本期为1,844.04万元，去年同期为145.79万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,549.71万元，去年同期为1,054.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长141.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.44亿元 | 13.04亿元 | 56.76% |
| 营业成本 | 19.21亿元 | 12.09亿元 | 58.89% |
| 销售费用 | 1,917.49万元 | 2,183.60万元 | -12.19% |
| 管理费用 | 4,334.23万元 | 4,682.01万元 | -7.43% |
| 财务费用 | 2,934.39万元 | 1,025.73万元 | 186.08% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,467.79万元 | 654.43万元 | 124.29% |
2025年半年度主营业务利润为2,549.71万元，去年同期为1,054.84万元，同比大幅增长141.72%。
虽然毛利率本期为6.00%，同比下降了1.27%，不过营业总收入本期为20.44亿元，同比大幅增长56.76%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比基本持平
上海雅仕2025年半年度非主营业务利润为733.12万元，去年同期为733.97万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,549.71万元 | 140.48% | 1,054.84万元 | 141.72% |
| 资产减值损失 | -1,840.36万元 | -101.40% | 174.37万元 | -1155.42% |
| 营业外收入 | 1,879.59万元 | 103.56% | 160.74万元 | 1069.32% |
| 信用减值损失 | 392.64万元 | 21.63% | 41.50万元 | 846.09% |
| 其他 | 372.35万元 | 20.52% | 387.27万元 | -3.85% |
| 净利润 | 1,815.04万元 | 100.00% | 1,134.38万元 | 60.00% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，上海雅仕净现金流为-3,110.80万元，去年同期为1,287.57万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为27.23亿元，同比大幅增长111.99%；（2）取得借款收到的现金本期为10.52亿元，同比大幅增长2.25倍。
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为29.05亿元，同比大幅增长112.41%。
行业分析
1、行业发展趋势
上海雅仕属于供应链物流服务行业，聚焦多式联运及第三方物流解决方案 近三年供应链物流行业规模复合增长率约9.3%，2024年市场规模达19.8万亿元，政策推动下行业加速整合，智能化、定制化服务占比提升至35%，跨境物流及新能源产业链配套成为新增长点，预计2025年市场规模突破22万亿元，绿色低碳技术渗透率将超40%
2、市场地位及占有率
上海雅仕位列国内专业供应链服务商第二梯队，在化工及有色金属领域具有区域优势，核心业务市场占有率约1.8%-2.3%，2024年跨境物流业务增速达47%，占公司总营收比重提升至29%
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