新和成(002001)2025年中报深度解读:营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江新和成股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“胡柏藩”。公司主营业务为营养品、香精香料、高分子新材料、原料药生产和销售。
2025年半年度,公司实现营收111.01亿元,同比小幅增长12.76%。扣非净利润36.79亿元,同比大幅增长70.50%。新和成2025年半年度净利润36.22亿元,业绩同比大幅增长63.35%。
营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为医药化工,占比高达90.23%,主要产品包括营养品和香精香料两项,其中营养品占比64.86%,香精香料占比18.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药化工 | 100.16亿元 | 90.23% | 47.41% |
| 其他 | 10.85亿元 | 9.77% | 31.92% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 营养品 | 72.00亿元 | 64.86% | 47.79% |
| 香精香料 | 21.05亿元 | 18.96% | 54.01% |
| 新材料 | 10.38亿元 | 9.35% | 31.48% |
| 其他 | 7.58亿元 | 6.83% | 25.09% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 64.43亿元 | 58.04% | 49.16% |
| 内销 | 46.58亿元 | 41.96% | 41.37% |
2、营养品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收111.01亿元,与去年同期的98.45亿元相比,小幅增长了12.76%。
营收小幅增长的主要原因是:
(1)营养品本期营收72.00亿元,去年同期为66.80亿元,同比小幅增长了7.78%。
(2)香精香料本期营收21.05亿元,去年同期为19.25亿元,同比小幅增长了9.35%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营养品 | 72.00亿元 | 66.80亿元 | 7.78% |
| 香精香料 | 21.05亿元 | 19.25亿元 | 9.35% |
| 其他业务 | 17.96亿元 | 12.40亿元 | - |
| 合计 | 111.01亿元 | 98.45亿元 | 12.76% |
3、营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的37.11%,同比增长到了今年的45.89%,主要是因为营养品本期毛利率47.79%,去年同期为35.86%,同比大幅增长33.27%。
4、营养品毛利率持续增长
产品毛利率方面,2023-2025年半年度营养品毛利率呈大幅增长趋势,从2023年半年度的28.88%,大幅增长到2025年半年度的47.79%,2025年半年度香精香料毛利率为54.01%,同比小幅增长8.69%。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023-2025年半年度公司海外销售大幅增长,2023年半年度海外销售38.61亿元,2024年半年度增长40.9%,2025年半年度增长18.43%,同期2023年半年度国内销售35.57亿元,2024年半年度增长23.81%,2025年半年度增长5.75%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2025年半年度,国内营收占比从49.47%下降到41.96%,海外营收占比从50.53%增长到58.04%,国内不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从32.60%增长到41.37%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.76%,净利润同比大幅增加63.35%
2025年半年度,新 和 成营业总收入为111.01亿元,去年同期为98.45亿元,同比小幅增长12.76%,净利润为36.22亿元,去年同期为22.17亿元,同比大幅增长63.35%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为42.25亿元,去年同期为26.37亿元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长60.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.01亿元 | 98.45亿元 | 12.76% |
| 营业成本 | 60.06亿元 | 61.91亿元 | -2.99% |
| 销售费用 | 8,860.24万元 | 7,486.96万元 | 18.34% |
| 管理费用 | 3.10亿元 | 2.96亿元 | 4.75% |
| 财务费用 | -1.78亿元 | 7,105.13万元 | -350.66% |
| 研发费用 | 5.23亿元 | 4.81亿元 | 8.68% |
| 所得税费用 | 6.08亿元 | 4.82亿元 | 25.99% |
2025年半年度主营业务利润为42.25亿元,去年同期为26.37亿元,同比大幅增长60.24%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为111.01亿元,同比小幅增长12.76%;(2)财务费用本期为-1.78亿元,同比大幅下降3.51倍。
3、财务费用大幅下降
2025年半年度公司营收111.01亿元,同比小幅增长12.76%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1.78亿元,去年同期为7,105.13万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于汇兑收益(收益以“-”表示)本期为2.62亿元,去年同期为1,802.67万元,同比大幅增长了近14倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益(收益以“-”表示) | -2.62亿元 | -1,802.67万元 |
| 利息支出 | 1.13亿元 | 1.44亿元 |
| 减:利息收入 | -3,962.05万元 | -6,746.20万元 |
| 其他费用(计算) | 1,089.80万元 | 1,282.67万元 |
| 合计 | -1.78亿元 | 7,105.13万元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2004年上市以来,公司坚持24年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红161.15亿元,超过累计募资101.54亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 6.12亿元 | -- | 17.09% |
| 2 | 2025-04 | 15.36亿元 | 2.2% | 26.18% |
| 3 | 2024-12 | 6.15亿元 | 0.91% | -- |
| 4 | 2024-04 | 13.83亿元 | 2.33% | 51.72% |
| 5 | 2023-04 | 15.37亿元 | 3.11% | 42.74% |
| 6 | 2022-04 | 17.94亿元 | 2.77% | 41.67% |
| 7 | 2021-03 | 15.04亿元 | 1.74% | 42.17% |
| 8 | 2020-04 | 10.74亿元 | 1.81% | 49.5% |
| 9 | 2019-04 | 15.04亿元 | 3.4% | 48.95% |
| 10 | 2018-04 | 8.85亿元 | 1.94% | 44.59% |
| 11 | 2017-03 | 6.53亿元 | 3.21% | 54.55% |
| 12 | 2016-04 | 2.18亿元 | 0.94% | 54.05% |
| 13 | 2015-04 | 3.81亿元 | 1.3% | 47.3% |
| 14 | 2014-03 | 3.63亿元 | 2.52% | 40.98% |
| 15 | 2013-03 | 3.63亿元 | 2.83% | 42.74% |
| 16 | 2012-03 | 4.36亿元 | 2.7% | 37.5% |
| 17 | 2011-03 | 3.63亿元 | 1.66% | 31.06% |
| 18 | 2010-03 | 3.72亿元 | 2.11% | 33.56% |
| 19 | 2009-03 | 6,841.20万元 | 0.68% | 4.98% |
| 20 | 2008-08 | 3.42亿元 | 3.81% | 44.64% |
| 21 | 2008-03 | 3,420.60万元 | 0.2% | 43.48% |
| 22 | 2007-03 | 1,710.30万元 | 0.63% | 50% |
| 23 | 2006-03 | 2,565.45万元 | 1.21% | 30% |
| 24 | 2005-03 | 3,420.60万元 | 2.58% | 41.1% |
| 累计分红金额 | 161.15亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 48.67亿元 |
| 2 | 增发 | 2010 | 10.94亿元 |
| 累计融资金额 | 59.61亿元 |