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新和成(002001)2025年中报深度解读:营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

浙江新和成股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“胡柏藩”。公司主营业务为营养品、香精香料、高分子新材料、原料药生产和销售。

2025年半年度,公司实现营收111.01亿元,同比小幅增长12.76%。扣非净利润36.79亿元,同比大幅增长70.50%。新和成2025年半年度净利润36.22亿元,业绩同比大幅增长63.35%。

PART 1
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营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为医药化工,占比高达90.23%,主要产品包括营养品和香精香料两项,其中营养品占比64.86%,香精香料占比18.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药化工 100.16亿元 90.23% 47.41%
其他 10.85亿元 9.77% 31.92%
分产品 营业收入 占比 毛利率
营养品 72.00亿元 64.86% 47.79%
香精香料 21.05亿元 18.96% 54.01%
新材料 10.38亿元 9.35% 31.48%
其他 7.58亿元 6.83% 25.09%
分地区 营业收入 占比 毛利率
外销 64.43亿元 58.04% 49.16%
内销 46.58亿元 41.96% 41.37%

2、营养品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2025年半年度公司营收111.01亿元,与去年同期的98.45亿元相比,小幅增长了12.76%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)营养品本期营收72.00亿元,去年同期为66.80亿元,同比小幅增长了7.78%。

(2)香精香料本期营收21.05亿元,去年同期为19.25亿元,同比小幅增长了9.35%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
营养品 72.00亿元 66.80亿元 7.78%
香精香料 21.05亿元 19.25亿元 9.35%
其他业务 17.96亿元 12.40亿元 -
合计 111.01亿元 98.45亿元 12.76%

3、营养品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的37.11%,同比增长到了今年的45.89%,主要是因为营养品本期毛利率47.79%,去年同期为35.86%,同比大幅增长33.27%。

4、营养品毛利率持续增长

产品毛利率方面,2023-2025年半年度营养品毛利率呈大幅增长趋势,从2023年半年度的28.88%,大幅增长到2025年半年度的47.79%,2025年半年度香精香料毛利率为54.01%,同比小幅增长8.69%。

5、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2023-2025年半年度公司海外销售大幅增长,2023年半年度海外销售38.61亿元,2024年半年度增长40.9%,2025年半年度增长18.43%,同期2023年半年度国内销售35.57亿元,2024年半年度增长23.81%,2025年半年度增长5.75%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2025年半年度,国内营收占比从49.47%下降到41.96%,海外营收占比从50.53%增长到58.04%,国内不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从32.60%增长到41.37%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加12.76%,净利润同比大幅增加63.35%

2025年半年度,新 和 成营业总收入为111.01亿元,去年同期为98.45亿元,同比小幅增长12.76%,净利润为36.22亿元,去年同期为22.17亿元,同比大幅增长63.35%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为42.25亿元,去年同期为26.37亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长60.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 111.01亿元 98.45亿元 12.76%
营业成本 60.06亿元 61.91亿元 -2.99%
销售费用 8,860.24万元 7,486.96万元 18.34%
管理费用 3.10亿元 2.96亿元 4.75%
财务费用 -1.78亿元 7,105.13万元 -350.66%
研发费用 5.23亿元 4.81亿元 8.68%
所得税费用 6.08亿元 4.82亿元 25.99%

2025年半年度主营业务利润为42.25亿元,去年同期为26.37亿元,同比大幅增长60.24%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为111.01亿元,同比小幅增长12.76%;(2)财务费用本期为-1.78亿元,同比大幅下降3.51倍。

3、财务费用大幅下降

2025年半年度公司营收111.01亿元,同比小幅增长12.76%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1.78亿元,去年同期为7,105.13万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于汇兑收益(收益以“-”表示)本期为2.62亿元,去年同期为1,802.67万元,同比大幅增长了近14倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益(收益以“-”表示) -2.62亿元 -1,802.67万元
利息支出 1.13亿元 1.44亿元
减:利息收入 -3,962.05万元 -6,746.20万元
其他费用(计算) 1,089.80万元 1,282.67万元
合计 -1.78亿元 7,105.13万元

PART 3
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公司在回报股东方面堪称积极

公司2004年上市以来,公司坚持24年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红161.15亿元,超过累计募资101.54亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2025-08 6.12亿元 -- 17.09%
2 2025-04 15.36亿元 2.2% 26.18%
3 2024-12 6.15亿元 0.91% --
4 2024-04 13.83亿元 2.33% 51.72%
5 2023-04 15.37亿元 3.11% 42.74%
6 2022-04 17.94亿元 2.77% 41.67%
7 2021-03 15.04亿元 1.74% 42.17%
8 2020-04 10.74亿元 1.81% 49.5%
9 2019-04 15.04亿元 3.4% 48.95%
10 2018-04 8.85亿元 1.94% 44.59%
11 2017-03 6.53亿元 3.21% 54.55%
12 2016-04 2.18亿元 0.94% 54.05%
13 2015-04 3.81亿元 1.3% 47.3%
14 2014-03 3.63亿元 2.52% 40.98%
15 2013-03 3.63亿元 2.83% 42.74%
16 2012-03 4.36亿元 2.7% 37.5%
17 2011-03 3.63亿元 1.66% 31.06%
18 2010-03 3.72亿元 2.11% 33.56%
19 2009-03 6,841.20万元 0.68% 4.98%
20 2008-08 3.42亿元 3.81% 44.64%
21 2008-03 3,420.60万元 0.2% 43.48%
22 2007-03 1,710.30万元 0.63% 50%
23 2006-03 2,565.45万元 1.21% 30%
24 2005-03 3,420.60万元 2.58% 41.1%
累计分红金额 161.15亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2017 48.67亿元
2 增发 2010 10.94亿元
累计融资金额 59.61亿元

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