米奥会展(300795)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，商誉金额较高
浙江米奥兰特商务会展股份有限公司于2019年上市。公司主营业务是双线双展产品——“网展贸Meta”以及在线数字展览业务。公司的主要产品及服务包括代理展、自办展、数字展及其他。
2025年半年度，公司实现营收2.41亿元，同比小幅下降7.43%。扣非净利润1,307.16万元，同比大幅下降64.25%。米奥会展2025年半年度净利润2,059.18万元，业绩同比大幅下降55.01%。
主营业务构成
公司的主营业务为展会行业，其中自办展为第一大收入来源，占比89.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 展会行业 | 2.40亿元 | 99.66% | 50.44% |
| 其他业务 | 81.62万元 | 0.34% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自办展 | 2.15亿元 | 89.43% | 51.41% |
| 代理展 | 2,281.75万元 | 9.48% | 40.15% |
| 其他业务 | 263.92万元 | 1.09% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低7.43%，净利润同比大幅降低55.01%
2025年半年度，米奥会展营业总收入为2.41亿元，去年同期为2.60亿元，同比小幅下降7.43%，净利润为2,059.18万元，去年同期为4,577.29万元，同比大幅下降55.01%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,342.96万元，去年同期为5,042.84万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-322.74万元，去年同期为208.07万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降53.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.41亿元 | 2.60亿元 | -7.43% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 1.20亿元 | -0.61% |
| 销售费用 | 7,168.14万元 | 6,686.68万元 | 7.20% |
| 管理费用 | 2,131.44万元 | 2,133.86万元 | -0.11% |
| 财务费用 | -453.58万元 | -551.43万元 | 17.74% |
| 研发费用 | 970.64万元 | 691.72万元 | 40.32% |
| 所得税费用 | 536.36万元 | 886.18万元 | -39.48% |
2025年半年度主营业务利润为2,342.96万元，去年同期为5,042.84万元，同比大幅下降53.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.41亿元，同比小幅下降7.43%；（2）销售费用本期为7,168.14万元，同比小幅增长7.20%。
3、净现金流同比大幅下降14.77倍
2025年半年度，米奥会展净现金流为-1.21亿元，去年同期为-764.47万元，较去年同期大幅下降14.77倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3,670.42万元，同比大幅增长110.87%；
但是（1）投资支付的现金本期为9,192.02万元，同比大幅增长3.29倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4,071.00万元，同比大幅增长2.67倍；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4,071.00万元，同比大幅增长2.67倍。
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为5,607.32万元，占净资产的9.57%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 5,607.32万元 | |
| 商誉总额 | 5,607.32万元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
米奥会展属于会展服务业，聚焦境外自办展及数字会展领域。 中国会展行业近三年受疫情冲击后逐步复苏，2024年展馆面积及区域集中度持续提升，广东省以255.7万平方米展馆面积居首。行业向数字化、国际化转型，企业加速布局线上会展及跨境服务，未来市场空间集中于整合全球资源、提升技术驱动的精准营销能力。
2、市场地位及占有率
米奥会展为A股“会展第一股”，境外自办展业务领先，2024年境外会展服务覆盖超6000家中国企业，聚焦“一带一路”市场，国内市占率约3%，位列行业前五。
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