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ST得润(002055)2025年中报深度解读:其他精密组件及其他业务收入的大幅下降导致公司营收的下降,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

深圳市得润电子股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“邱建民”。公司是一家主要从事电子连接器和精密组件的研发、生产及销售的公司,主要产品包括家电连接器、电脑连接器、LED连接器、通讯连接器、FPC、汽车连接器及线束、新能源汽车车载充电模块(OBC)、车联网、安全和告警传感器、汽车电子等。

2025年半年度,公司实现营收21.16亿元,同比下降21.00%。扣非净利润4,313.66万元,扭亏为盈。ST得润2025年半年度净利润5,159.75万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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其他精密组件及其他业务收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为电子器件制造业,主要产品包括家电线束及连接组件、精密连接器及组件、其他精密组件及其他业务收入三项,家电线束及连接组件占比41.14%,精密连接器及组件占比26.74%,其他精密组件及其他业务收入占比16.18%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子器件制造业 21.16亿元 100.0% 21.10%
分产品 营业收入 占比 毛利率
家电线束及连接组件 8.71亿元 41.14% 11.93%
精密连接器及组件 5.66亿元 26.74% 36.97%
其他精密组件及其他业务收入 3.42亿元 16.18% 27.70%
汽车电气系统 3.37亿元 15.94% 11.44%
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆地区 15.63亿元 73.86% 16.74%
中国大陆地区以外 5.53亿元 26.14% 33.42%

2、其他精密组件及其他业务收入的大幅下降导致公司营收的下降

2025年半年度公司营收21.16亿元,与去年同期的26.79亿元相比,下降了21.0%,主要是因为其他精密组件及其他业务收入本期营收3.42亿元,去年同期为12.15亿元,同比大幅下降了71.82%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
家电线束及连接组件 8.71亿元 - -
精密连接器及组件 5.66亿元 - -
其他精密组件及其他业务收入 3.42亿元 - -
汽车电气系统 3.37亿元 2.09亿元 60.52%
家电与消费类电子 - 15.12亿元 -
汽车电子及新能源汽车业务 - 8.64亿元 -
其他业务收入 - 9,278.19万元 -
合计 21.16亿元 26.79亿元 -21.0%

3、汽车电气系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的16.68%,同比增长到了今年的21.1%,主要是因为汽车电气系统本期毛利率11.44%,去年同期为10.13%,同比小幅增长12.93%。

从地区营收情况上来看,2023-2025年半年度公司海外销售大幅下降,2023年半年度海外销售15.15亿元,2024年半年度下降17.02%,2025年半年度下降56.0%,同期2023年半年度国内销售18.54亿元,2024年半年度下降23.32%,2025年半年度增长9.96%,国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2024-2025年半年度,国内营收占比从53.06%大幅增长到73.86%,海外营收占比从46.94%大幅下降到26.14%,海外虽然市场销售额在大幅下降,但是毛利率却从18.42%增长到33.42%。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比降低21.00%,净利润扭亏为盈

2025年半年度,得润电子营业总收入为21.16亿元,去年同期为26.79亿元,同比下降21.00%,净利润为5,159.75万元,去年同期为-1.80亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然资产处置收益本期为1.20万元,去年同期为2,878.03万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为7,090.60万元,去年同期为-1.80亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 21.16亿元 26.79亿元 -21.00%
营业成本 16.70亿元 22.32亿元 -25.20%
销售费用 4,903.40万元 6,696.50万元 -26.78%
管理费用 1.76亿元 3.30亿元 -46.83%
财务费用 4,951.52万元 8,794.10万元 -43.70%
研发费用 8,847.24万元 1.28亿元 -30.82%
所得税费用 2,386.36万元 1,572.43万元 51.76%

2025年半年度主营业务利润为7,090.60万元,去年同期为-1.80亿元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为21.16亿元,同比下降21.00%,不过毛利率本期为21.10%,同比增长了4.42%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、费用情况

1)管理费用大幅下降

本期管理费用为1.76亿元,同比大幅下降46.83%。管理费用大幅下降的原因是:

(1)职工薪酬本期为9,201.77万元,去年同期为1.64亿元,同比大幅下降了43.87%。

(2)折旧及摊销本期为3,694.06万元,去年同期为7,471.66万元,同比大幅下降了50.56%。

(3)其他本期为914.75万元,去年同期为2,942.14万元,同比大幅下降了68.91%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 9,201.77万元 1.64亿元
折旧及摊销 3,694.06万元 7,471.66万元
咨询顾问费 1,995.78万元 2,634.83万元
其他 914.75万元 2,942.14万元
其他费用(计算) 1,757.40万元 3,589.41万元
合计 1.76亿元 3.30亿元

2)财务费用大幅下降

本期财务费用为4,951.52万元,同比大幅下降43.7%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息支出本期为4,709.03万元,去年同期为7,063.09万元,同比大幅下降了33.33%。

(2)汇兑损失本期为1,019.48万元,去年同期为1,784.65万元,同比大幅下降了42.88%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 4,709.03万元 7,063.09万元
汇兑损失 1,019.48万元 1,784.65万元
其他费用(计算) -776.99万元 -53.64万元
合计 4,951.52万元 8,794.10万元

PART 3
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4亿元的对外股权投资,所投的广东科世得润汽车部件有限公司收益588万元

得润电子2025年初用于对外股权投资的资产为2.06亿元,2025年中为3.51亿元,对外股权投资所产生的收益为626.2万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是重庆渝长企业管理合伙企业(有限合伙)增加1.39亿元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年初资产 2025年中收益
广东科世得润汽车部件有限公司 2.11亿元 2.06亿元 587.96万元
其他 1.39亿元 0元 38.24万元
合计 3.51亿元 2.06亿元 626.2万元

广东科世得润汽车部件有限公司

广东科世得润汽车部件有限公司业务性质为开发、生产经营汽车整车线束产品,汽车连接器,汽车配件。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


广东科世得润汽车部件有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2025年中 45.00 0元 587.96万元 2.11亿元
2024年中 45.00 0元 2,182.37万元 2.07亿元
2024年末 45.00 0元 2,034.02万元 2.06亿元
2023年末 45.00 0元 2,648.95万元 1.85亿元
2022年末 45.00 0元 -647.41万元 1.58亿元
2021年末 45.00 0元 -2,638.47万元 1.65亿元
2020年末 45.00 0元 3,956.86万元 1.91亿元
2019年末 45.00 0元 6,729.63万元 1.52亿元
2018年末 45.00 0元 7,663.15万元 1.29亿元
2017年末 45.00 0元 3,995.02万元 9,766.76万元
2016年末 45.00 1,997.33万元 90.87万元 5,771.74万元
2015年末 45.00 972.92万元 -471.19万元 3,683.55万元
2014年末 45.00 0元 -367.67万元 3,181.82万元
2013年末 45.00 3,179.55万元 0元 3,549.49万元
2012年末 - 369.94万元 0元 369.94万元

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2025年半年度,公司的其他收益为837.89万元,占净利润比重为16.24%,较去年同期减少56.29%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
增值税进项税加计抵减 519.67万元 754.83万元
政府补助 288.61万元 1,126.87万元
递延收益摊销 125.44万元 1,027.30万元
合计 837.89万元 1,916.99万元

PART 5
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存货周转率持续上升

2025年半年度,企业存货周转率为3.44,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从82天减少到了52天,企业存货周转能力提升,2025年半年度得润电子存货余额合计6.18亿元,占总资产的12.78%,同比去年的9.11亿元大幅下降32.24%。

(注:2021年中计提存货减值534.29万元,2022年中计提存货减值33.81万元,2023年中计提存货减值1497.60万元,2024年中计提存货减值1334.52万元,2025年中计提存货减值149.86万元。)

PART 6
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公司回报股东能力较为不足,两名股东股权高位质押

公司回报股东能力较为不足

公司上市20年来虽然坚持分红12年,但累计分红金额仅1.81亿元,而累计募资金额却有30.05亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2019-04 2,878.16万元 0.57% 10.91%
2 2018-04 2,335.72万元 0.26% 13.05%
3 2017-04 901.02万元 0.11% 23.31%
4 2015-04 2,252.56万元 0.09% 21.02%
5 2014-04 2,072.56万元 0.57% 16.72%
6 2013-04 2,072.56万元 0.43% 20.1%
7 2012-03 2,052.21万元 0.56% 17.06%
8 2011-03 1,015.79万元 0.26% 14.43%
9 2010-04 671.49万元 0.3% 21.25%
10 2009-04 206.61万元 0.2% 7.8%
11 2008-04 397.33万元 0.37% 11.03%
12 2007-04 1,222.56万元 0.84% 45.99%
累计分红金额 1.81亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2022 16.41亿元
2 增发 2017 4.80亿元
3 增发 2015 3.05亿元
4 增发 2011 5.79亿元
累计融资金额 30.05亿元

两名股东股权高位质押

目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东深圳市得胜资产管理有限公司股权质押3,290.49万股,股份百分百质押。此外,第二大股东邱建民股权质押1,400.00万股,股份百分百质押。共累计质押4,690.49万股,占总股本比例的7.76%。

两名股东存在股权冻结情况

公司存在冻结风险第一大股东深圳市得胜资产管理有限公司所持有公司股份冻结3,290.49万股,占其持股数量的100.0%,此外,第二大股东邱建民股份冻结1,400.00万股,其股权冻结比达100.0%。共累计冻结4,690.49万股,占总股本比例的7.76%。

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