2025年半年度，公司实现营收4.14亿元，同比小幅下降7.29%。扣非净利润5,432.04万元，同比下降23.63%。万得凯2025年半年度净利润5,975.99万元，业绩同比下降17.02%。本期经营活动产生的现金流净额为1.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括阀门和管件两项，其中阀门占比57.84%，管件占比40.88%。

2025年半年度公司营收4.14亿元，与去年同期的4.47亿元相比，小幅下降了7.29%，主要是因为阀门本期营收2.40亿元，去年同期为3.16亿元，同比下降了24.22%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的23.37%，同比小幅增长到了今年的24.22%，主要是因为管件本期毛利率29.83%，去年同期为25.79%，同比增长15.66%。

本期净利润为5,975.99万元，去年同期7,202.00万元，同比下降17.02%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出427.46万元，去年同期支出1,020.62万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为5,504.31万元，去年同期为8,197.39万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为5,504.31万元，去年同期为8,197.39万元，同比大幅下降32.85%。

虽然毛利率本期为24.22%，同比小幅增长了0.85%，不过（1）营业总收入本期为4.14亿元，同比小幅下降7.29%；（2）财务费用本期为-269.61万元，同比大幅增长85.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2025年半年度公司营收4.14亿元，同比小幅下降7.29%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-269.61万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了85.79%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为299.11万元，去年同期为1,542.38万元，同比大幅下降了80.61%。

（2）汇兑收益本期为157.60万元，去年同期为599.98万元，同比大幅下降了73.73%。

本期销售费用为976.81万元，同比增长23.72%。

销售费用增长的原因是：

虽然销售服务费本期为79.00万元，去年同期为129.72万元，同比大幅下降了39.1%；

但是（1）认证费本期为194.64万元，去年同期为65.27万元，同比大幅增长了198.19%；（2）业务招待费及差旅费本期为98.73万元，去年同期为56.18万元，同比大幅增长了75.75%。

本期管理费用为2,126.28万元，同比增长22.42%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为913.85万元，去年同期为808.18万元，同比小幅增长了13.08%。

（2）折旧及摊销本期为352.91万元，去年同期为317.11万元，同比小幅增长了11.29%。

（3）本期新增股份支付费用206.57万元。

在2025年半年度报告中，万得凯用于金融投资的资产为1.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为485.16万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2023年中的-14.85万元大幅上升至2025年中的485.16万元，变化率为33.67倍，而企业的金融投资资产相比去年同期减少了2.72亿元，变化率为-58.77%。

2025年半年度，企业存货周转率为1.19，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从105天增加到了151天，企业存货周转能力下降，2025年半年度万得凯存货余额合计3.39亿元，占总资产的18.85%。

2025半年度，企业应收账款合计1.47亿元，占总资产的8.00%，相较于去年同期的1.58亿元小幅减少6.94%。

本期，企业应收账款周转率为2.34。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.86下降到了2.34，平均回款时间从62天增加到了76天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2025半年度，万得凯在建工程余额合计2.44亿元。主要在建的重要工程是年产10,000万件阀与五金建设项目和待安装设备。

建设目标：项目旨在扩充现有产品产能并增加新产品，解决产能瓶颈，扩大生产规模，提升内销收入占比，平衡内外销结构，降低经营风险，进一步延伸和巩固公司主营业务。

建设内容：项目实施主体为万得凯科技，达产后新增外销阀门4,000万件、空调阀4,500万件及内销暖通产品1,500万件，主要产品包括截止阀、四通换向阀及暖通系统阀门、管件等，同时购置倒挂式组合专机、自动红冲机床等关键设备。

建设时间和周期：项目建设期为3年，计划T+2年完成前期工作及土建工程，T+3年完成设备采购安装调试并开始试生产与正式投产。

预期收益：项目有助于提升公司产能与市场竞争力，增强内销业务规模，优化客户结构，提升整体抗风险能力，巩固在全球水暖器材市场的地位，推动公司可持续发展。