家家悦(603708)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长，商誉占有一定比重
家家悦集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王培桓”。公司主营业务为超市连锁经营，是一家立足于山东省内，以大卖场和综合超市为主体，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售渠道商。
2025年半年度，公司实现营收90.07亿元，同比小幅下降3.79%。扣非净利润1.82亿元，同比增长17.80%。家家悦2025年半年度净利润1.80亿元，业绩同比小幅增长4.92%。本期经营活动产生的现金流净额为9.63亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.92%
本期净利润为1.80亿元，去年同期1.71亿元，同比小幅增长4.92%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为36.67万元，去年同期为893.38万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-289.41万元，去年同期为142.70万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为2.30亿元，去年同期为2.02亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 90.07亿元 | 93.62亿元 | -3.79% |
| 营业成本 | 68.45亿元 | 71.56亿元 | -4.34% |
| 销售费用 | 16.28亿元 | 16.47亿元 | -1.18% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 1.77亿元 | -0.53% |
| 财务费用 | 8,239.14万元 | 1.29亿元 | -36.33% |
| 研发费用 | 89.52万元 | 727.49万元 | -87.69% |
| 所得税费用 | 5,109.68万元 | 5,369.65万元 | -4.84% |
2025年半年度主营业务利润为2.30亿元，去年同期为2.02亿元，同比小幅增长13.43%。
虽然营业总收入本期为90.07亿元，同比小幅下降3.79%，不过毛利率本期为24.00%，同比有所增长了0.43%，推动主营业务利润同比小幅增长。
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.53亿元，占净资产的10.15%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.53亿元 | |
| 商誉总额 | 2.53亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
家家悦属于连锁超市零售行业，聚焦于区域性生鲜食品及日用品供应链运营。 中国连锁超市零售行业近三年受消费分级与数字化转型驱动，整体增速放缓但结构性机会显现。2024年行业规模预计突破4.5万亿元，社区生鲜和即时零售细分赛道年复合增长率超15%，龙头企业通过供应链整合与下沉市场渗透提升效率，2025年智能化仓储覆盖率或达35%，区域密集布局与全渠道融合成为核心竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
家家悦在华北区域市场占有率约7.3%，位列区域前三，依托生鲜直采占比超85%的供应链优势，山东省内门店密度达每百平方公里2.4家，华东及京津冀跨区拓展门店占比提升至22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 家家悦（603708） | 区域性生鲜超市龙头，覆盖山东及华北地区 | 2025年华北生鲜直采规模突破80亿元，社区店占比提升至65% |
| 永辉超市（601933） | 全国性生鲜超市领军企业，布局29个省份 | 2024年供应链数字化投入超12亿元，生鲜损耗率降至3.8% |
| 步步高（002251） | 中南地区全渠道零售商，拥有超市/百货多业态 | 2025年西南市场新开门店43家，会员体系覆盖1600万用户 |
| 红旗连锁（002697） | 四川省便利店与社区超市运营商 | 2024年川内即时配送订单占比达38%，股权关联新希望持股8.2% |
| 三江购物（601116） | 浙江省社区超市连锁品牌，阿里系战略投资 | 2024年宁波大本营市占率19.3%，自有品牌营收占比21% |
4、经营评分排名
家家悦在2025年中报经营评分排名为第1612名，在超市行业中排名为2名。
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