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天山铝业(002532)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
天山铝业集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曾超林”。公司主营业务为从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上下游一体化，并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局。主要产品是电解铝产品、高纯铝产品、铝深加工产品、氧化铝产品、阳极碳素产品。
2025年半年度，公司实现营收153.28亿元，同比小幅增长11.19%。扣非净利润19.61亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 153.28亿元 | 137.85亿元 | 11.19% |
| 营业成本 | 122.28亿元 | 107.76亿元 | 13.48% |
| 销售费用 | 1,068.02万元 | 803.79万元 | 32.87% |
| 管理费用 | 2.23亿元 | 1.78亿元 | 25.47% |
| 财务费用 | 2.51亿元 | 3.72亿元 | -32.63% |
| 研发费用 | 9,487.23万元 | 1.04亿元 | -9.06% |
| 所得税费用 | 3.68亿元 | 3.73亿元 | -1.37% |
2025年半年度主营业务利润为22.49亿元，去年同期为21.27亿元，同比小幅增长5.74%。
虽然毛利率本期为20.22%，同比小幅下降了1.61%，不过营业总收入本期为153.28亿元，同比小幅增长11.19%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天山铝业属于铝加工行业，核心业务涵盖电解铝、氧化铝及铝深加工产品的生产与销售。 近三年，铝加工行业受新能源汽车轻量化、建筑与包装需求驱动持续增长，2024年市场规模突破万亿。碳中和政策推动再生铝占比提升，预计2025年再生铝渗透率将达30%。行业集中度提高，龙头企业通过一体化布局强化成本优势，未来三年复合增长率预计为8%-10%，新能源及高端铝材领域将成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
天山铝业电解铝产能达120万吨，国内排名前五，自备电比例超80%，成本控制能力行业领先。其高纯铝产品国内市占率约20%，氧化铝自给率100%，电池铝箔等深加工产品加速扩产，2024年营收占比提升至25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天山铝业（002532） | 覆盖铝土矿至铝深加工的全产业链企业 | 2024年电解铝产能利用率98%，自备电成本低于行业均值15%，净利润同比增101.79% |
| 南山铝业（600219） | 航空铝材与汽车板龙头 | 2025年汽车板市占率超30%，航空铝材供货空客、波音，营收占比达35% |
| 中国铝业（601600） | 全球最大氧化铝供应商 | 氧化铝产能2800万吨，全球市占率22%，2024年电解铝产量420万吨，国内占比18% |
| 云铝股份（000807） | 水电铝一体化企业 | 水电铝占比90%，2025年绿色铝认证产品营收占比超50%，出口量居行业前三 |
| 新疆众和（600888） | 高纯铝及电子铝箔龙头 | 高纯铝全球市占率25%，2024年电子铝箔供货规模突破10万吨，毛利率达32% |
4、经营评分排名
天山铝业在2025年中报经营评分排名为第498名，在铝行业中排名为5名。
铝经营评分前三名(及天山铝业)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云铝股份 | 90 | 88 | 90 | 89 | 89 |
| 焦作万方 | 89 | 87 | 87 | 86 | 86 |
| 神火股份 | 87 | 86 | 88 | 85 | 86 |
| 天山铝业 | 72 | 73 | 82 | 85 | 85 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，天山铝业近十二个月的滚动营收为281亿元，在铝行业中，天山铝业的全国排名为5名，全球排名为11名。
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