ST长园(600525)2025年中报深度解读：净利润近8年整体呈现下降趋势，商誉占有一定比重
长园科技集团股份有限公司于2002年上市。公司主要业务是智能工厂装备和智能电网设备。公司主要产品为电动汽车相关材料及其他功能材料、智能工厂装备、智能电网设备。
2025年半年度，公司实现营收34.70亿元，同比基本持平。扣非净利润-7,460.24万元，较去年同期亏损增大。ST长园2025年半年度净利润-3.69亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的主营业务为工业，主要产品包括智能电网设备与能源互联网技术服务和消费类电子及其他领域智能设备两项，其中智能电网设备与能源互联网技术服务占比70.45%，消费类电子及其他领域智能设备占比27.35%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 34.41亿元 | 99.17% | 32.76% |
| 其他业务 | 2,890.25万元 | 0.83% | 54.34% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能电网设备与能源互联网技术服务 | 24.45亿元 | 70.45% | 31.73% |
| 消费类电子及其他领域智能设备 | 9.49亿元 | 27.35% | 37.32% |
| 磷酸铁锂材料 | 4,755.50万元 | 1.37% | -5.60% |
| 其他业务 | 2,890.25万元 | 0.83% | - |
净利润近8年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年半年度，ST长园营业总收入为34.70亿元，去年同期为35.01亿元，同比基本持平，净利润为-3.69亿元，去年同期为-6,063.95万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是投资收益本期为-2.58亿元，去年同期为139.68万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.70亿元 | 35.01亿元 | -0.89% |
| 营业成本 | 23.27亿元 | 23.50亿元 | -0.97% |
| 销售费用 | 2.64亿元 | 2.55亿元 | 3.70% |
| 管理费用 | 4.24亿元 | 4.44亿元 | -4.47% |
| 财务费用 | 1.29亿元 | 1.29亿元 | -0.08% |
| 研发费用 | 4.21亿元 | 4.12亿元 | 2.33% |
| 所得税费用 | 3,171.02万元 | 2,989.06万元 | 6.09% |
2025年半年度主营业务利润为-1.18亿元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.70亿元 | -0.89% | 管理费用 | 4.24亿元 | -4.47% |
| 研发费用 | 4.21亿元 | 2.33% | 毛利率 | 32.94% | 0.05% |
3、非主营业务利润由盈转亏
ST长园2025年半年度非主营业务利润为-2.20亿元，去年同期为8,135.24万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.18亿元 | 31.86% | -1.12亿元 | -4.91% |
| 投资收益 | -2.58亿元 | 70.01% | 139.68万元 | -18602.84% |
| 其他收益 | 6,383.21万元 | -17.29% | 8,749.49万元 | -27.05% |
| 其他 | -2,059.07万元 | 5.58% | 278.41万元 | -839.57% |
| 净利润 | -3.69亿元 | 100.00% | -6,063.95万元 | -508.75% |
4、净现金流同比大幅下降3.21倍
2025年半年度，ST长园净现金流为-3.59亿元，去年同期为-8,519.86万元，较去年同期大幅下降3.21倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 25.88亿元 | 62.20% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 46.60亿元 | 22.38% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 44.65亿元 | 14.67% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 15.72亿元 | -18.51% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 10.55亿元 | 87.75% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为7.69亿元，占净资产的18.61%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 7.69亿元 | |
| 商誉总额 | 7.69亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
长园集团属于智能电网设备行业 智能电网设备行业近三年受新能源并网、电网智能化升级及特高压建设推动，年均复合增长率超12%。2024年市场规模预计突破5000亿元，未来五年将聚焦柔性直流输电、储能系统集成及数字化电网改造，核心设备需求持续释放，2025年全球市场空间或达8000亿元
2、市场地位及占有率
长园集团在智能电网继电保护及变电站自动化领域具备技术积累，其电缆附件产品在高压直流输电细分市场占有率约8%，整体行业排名位列第二梯队
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