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华斯股份(002494)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
华斯控股股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“贺国英”。公司主营业务为裘皮制品的设计、研发和制造、销售以及裘皮行业上下游的平台打造，物业园区管理等。公司的主要产品为服装、裘皮饰品、裘皮皮张、裘皮面料。
2025年半年度，公司实现营收1.55亿元，同比大幅下降39.52%。扣非净利润-1,015.35万元，由盈转亏。华斯股份2025年半年度净利润-927.07万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,068.19万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降39.52%，净利润由盈转亏
2025年半年度，华斯股份营业总收入为1.55亿元，去年同期为2.56亿元，同比大幅下降39.52%，净利润为-927.07万元，去年同期为685.33万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,265.88万元，去年同期为544.58万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.55亿元 | 2.56亿元 | -39.52% |
| 营业成本 | 1.08亿元 | 1.88亿元 | -42.57% |
| 销售费用 | 3,290.36万元 | 2,534.38万元 | 29.83% |
| 管理费用 | 1,900.62万元 | 2,106.09万元 | -9.76% |
| 财务费用 | 143.91万元 | 122.69万元 | 17.30% |
| 研发费用 | 408.82万元 | 382.23万元 | 6.96% |
| 所得税费用 | -182.14万元 | 71.92万元 | -353.24% |
2025年半年度主营业务利润为-1,265.88万元，去年同期为544.58万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为30.30%，同比小幅增长了3.70%，不过营业总收入本期为1.55亿元，同比大幅下降39.52%，导致主营业务利润由盈转亏。
PART 2
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公司回报股东能力明显不足
公司从2010年上市以来，累计分红仅7,522.62万元，但从市场上融资8.63亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-02 | 385.56万元 | 0.18% | 23.27% |
| 2 | 2017-03 | 385.56万元 | 0.06% | 25% |
| 3 | 2016-03 | 871.20万元 | 0.16% | 50% |
| 4 | 2014-03 | 1,340.30万元 | 0.64% | 13.51% |
| 5 | 2013-02 | 2,270.00万元 | 1.57% | 31.25% |
| 6 | 2012-03 | 1,135.00万元 | 0.74% | 18.18% |
| 7 | 2011-04 | 1,135.00万元 | 0.46% | 16.95% |
| 累计分红金额 | 7,522.62万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 5.77亿元 |
| 2 | 增发 | 2014 | 2.86亿元 |
| 累计融资金额 | 8.63亿元 |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
华斯股份属于毛皮鞣制及服饰加工行业，专注皮草原材料供应与成衣制造 全球皮草行业近三年受动物保护政策及供应链波动影响，市场规模缩减至200亿美元，但中国依托原料优势实现结构性增长。2024年欧洲市场因能源危机加速产业洗牌，具备原料自主供应能力的企业迎来发展窗口，预计2025年高端皮草服饰市场空间将突破80亿美元，环保皮草细分领域年复合增长率达15%
2、市场地位及占有率
作为A股唯一皮草全产业链上市公司，华斯股份占据国内高端皮草原料市场约12%份额，欧洲市场供货规模位列中国出口商前三，2024年新增国际奢侈品品牌代工订单占比达总产能18%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华斯股份（002494） | 皮草全产业链运营商，覆盖养殖、鞣制、成衣设计与制造 | 2025年欧洲高端订单占比提升至22%，原料自给率达65% |
| 海宁皮城（002344） | 皮革专业市场运营商，整合皮草交易与零售渠道 | 2024年商户入驻率维持98%，平台交易额破120亿元 |
| 兴业科技（002674） | 汽车皮革核心供应商，拓展高端家具皮革领域 | 汽车皮革市占率19%，新能源车专用皮革营收增35% |
| 华孚时尚（002042） | 纱线染色龙头转型时尚产业，布局环保皮草 | 再生材料皮草营收占比突破28%，研发投入增40% |
| 鲁泰A（000726） | 全球色织布巨头，延伸高端成衣代工业务 | 奢侈品成衣代工营收占比达31%，智能化产线投产 |
4、经营评分排名
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