2025年半年度，公司实现营收57.63亿元，同比增长20.48%。扣非净利润-9,453.82万元，由盈转亏。恩捷股份2025年半年度净利润-1.32亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.10亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为制造业，其中膜类产品为第一大收入来源，占比88.39%。

2025年半年度公司营收57.63亿元，与去年同期的47.83亿元相比，增长了20.48%。

营收增长的主要原因是：

（1）膜类产品本期营收50.94亿元，去年同期为41.31亿元，同比增长了23.31%。

（2）锂电池隔离膜本期营收48.20亿元，去年同期为38.61亿元，同比增长了24.83%。

2025年半年度，恩捷股份营业总收入为57.63亿元，去年同期为47.83亿元，同比增长20.48%，净利润为-1.32亿元，去年同期为2.91亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-9,744.20万元，去年同期为1.32亿元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出6,788.88万元，去年同期收益1,913.60万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失6,833.94万元，去年同期损失1,975.49万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-9,744.20万元，去年同期为1.32亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为57.63亿元，同比增长20.48%，不过毛利率本期为15.53%，同比下降了5.49%，导致主营业务利润由盈转亏。

恩捷股份2025年半年度非主营业务利润为3,342.32万元，去年同期为1.40亿元，同比大幅下降。

本期销售费用为7,052.33万元，同比大幅增长84.93%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售代理费本期为2,350.33万元，去年同期为160.48万元，同比大幅增长了近14倍。

（2）其他本期为1,241.53万元，去年同期为800.08万元，同比大幅增长了55.18%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,336.46万元，占归母净利润-9,311.38万元的-100.27%，其中非经常性损益的政府补助金额为2,116.00万元。

(2)本期共收到政府补助3,010.64万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下13.04亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2025年半年度，恩捷股份资产减值损失6,833.94万元，导致企业净利润从亏损6,356.82万元下降至亏损1.32亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,833.94万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提6,815.43万元。

目前，库存商品的账面价值仍有17.75亿元，应注意后续的减值风险。

2025年半年度，企业存货周转率为1.93，在2024年半年度到2025年半年度恩捷股份存货周转率从1.46大幅提升到了1.93，存货周转天数从123天减少到了93天。2025年半年度恩捷股份存货余额合计29.95亿元，占总资产的7.51%，同比去年的35.69亿元下降16.08%。

2025半年度，企业应收账款合计60.62亿元，占总资产的12.57%，相较于去年同期的58.53亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为0.95。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.76增长到了0.95，平均回款时间从236天减少到了189天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

公司存在质押风险，4名股东均处于高位质押状态，共累计质押1.99亿股，占总股本比例的20.57%，具体情况如下表：

2025半年度，恩捷股份在建工程余额合计33.19亿元，相较期初的58.63亿元大幅下降了43.39%。主要在建的重要工程是玉溪恩捷年产16亿平锂电池项目、江西恩博新材料有限公司锂离子电池干法隔膜建设项目等。

玉溪恩捷年产16亿平锂电池项目旨在提升公司锂电池隔膜生产能力，满足日益增长的市场需求，巩固公司在锂电池隔膜领域的市场地位。项目完成后将进一步增强公司的核心竞争力和盈利能力。

项目建设内容包括新建现代化厂房、引进先进的锂电池隔膜生产线及相关配套设施。项目将采用国际领先的生产工艺和技术设备，确保产品质量达到行业领先水平。此外，项目还将配套建设研发中心和检测中心，以支持技术研发和质量控制。