华创云信(600155)2025年中报深度解读:高比例投资下的低回报率,净利润近3年整体呈现下降趋势
华创云信数字技术股份有限公司于1998年上市。公司是一家集产业研究、科技开发、投资融资为一体的控股型平台。公司核心资产及业务为经纪业务、证券投资咨询业务、证券自营业务、投资银行业务、信用交易业务、资产管理业务。
2025年半年度,公司实现营收13.13亿元,同比小幅下降11.60%。扣非净利润6,738.95万元,同比大幅增长49.32%。华创云信2025年半年度净利润742.61万元,业绩同比大幅下降68.49%。
主营业务构成
公司主要产品包括投资与交易业务、财富管理业务、机构业务三项,投资与交易业务占比34.79%,财富管理业务占比24.08%,机构业务占比20.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资与交易业务 | 4.57亿元 | 34.79% | 61.97% |
| 财富管理业务 | 3.16亿元 | 24.08% | 31.00% |
| 机构业务 | 2.71亿元 | 20.63% | 27.50% |
| 数字科技业务 | 1.82亿元 | 13.83% | -46.27% |
| 其他业务 | 8,756.79万元 | 6.67% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低11.60%,净利润同比大幅降低68.49%
2025年半年度,华创云信营业总收入为13.13亿元,去年同期为14.85亿元,同比小幅下降11.60%,净利润为742.61万元,去年同期为2,356.94万元,同比大幅下降68.49%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为3,874.86万元,去年同期为-1.34亿元,扭亏为盈;
但是投资收益本期为5.80亿元,去年同期为9.08亿元,同比大幅下降。
值得注意的是,今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润同比小幅下降6.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.13亿元 | 14.85亿元 | -11.60% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.98亿元 | 11.13亿元 | -1.37% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7,359.44万元 | 6,122.39万元 | 20.21% |
2025年半年度主营业务利润为8,283.81万元,去年同期为8,819.07万元,同比小幅下降6.07%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为13.13亿元,同比小幅下降11.60%。
3、非主营业务利润同比下降
华创云信2025年半年度非主营业务利润为6.28亿元,去年同期为7.78亿元,同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,283.81万元 | 1115.50% | 8,819.07万元 | -6.07% |
| 投资收益 | 5.80亿元 | 7807.42% | 9.08亿元 | -36.18% |
| 公允价值变动收益 | 3,874.86万元 | 521.79% | -1.34亿元 | 128.85% |
| 营业外支出 | 188.22万元 | 25.35% | 344.65万元 | -45.39% |
| 其他收益 | 1,094.16万元 | 147.34% | 646.11万元 | 69.35% |
| 其他 | 52.06万元 | 7.01% | 52.51万元 | -0.85% |
| 净利润 | 742.61万元 | 100.00% | 2,356.94万元 | -68.49% |
高比例投资下的低回报率
金融投资占总资产178.01%,收益占净利润19755.54%,投资主体的重心由债券投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中,华创云信用于金融投资的资产为1,099.16亿元,占总资产的178.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为14.67亿元,是净利润742.61万元的197.56倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 303.06亿元 | |
| 244.8亿元 | |
| 216.31亿元 | |
| 171.27亿元 | |
| 其他 | 163.72亿元 |
| 合计 | 1,099.16亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 企业债 | 2.72亿元 |
| 非交易性权益工具 | 1.06亿元 |
| 其他 | 2,109.3万元 |
| 合计 | 3.99亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融资产。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 6.18亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融资产 | 4.3亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融资产 | 4.3亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融资产 | 2.03亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融资产 | 2.03亿元 |
| 其他 | -4.17亿元 | |
| 合计 | 14.67亿元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度,公司的其他收益为1,094.16万元,占净利润比重为147.34%,较去年同期增加69.35%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 代扣个人所得税手续费返还 | 640.74万元 | 589.98万元 |
| 政府补助 | 444.60万元 | 48.20万元 |
| 加计抵减税额 | 8.82万元 | 7.93万元 |
| 合计 | 1,094.16万元 | 646.11万元 |
1,892万元的对外股权投资亏损,占净利润-254.76%
在2025,华创云信用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为-1,891.88万元,占净利润742.61万元的-254.76%。
处置对外股权投资产生的收益为1,462.11元。
对外股权投资收益同比去年亏损大幅增大
从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置而企业的对外股权投资收益为-1,891.88万元,相比去年同期下滑了1,112.24万元,变化率为-142.66%。
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中,华创云信形成的商誉为41.01亿元,占净资产的19.43%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 华创证券有限责任公司 | 36.4亿元 | |
| 其他 | 4.61亿元 | |
| 商誉总额 | 41.01亿元 |
商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为华创证券有限责任公司。
华创证券有限责任公司
发展历程
华创证券有限责任公司的历年业绩数据如下表所示: