克来机电(603960)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，存货周转率持续上升
上海克来机电自动化工程股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谈士力”。公司的主营业务是柔性自动化装备与工业机器人系统应用业务，汽车发动机配套零部件业务。公司的产品可分为柔性自动化生产线与工业机器人系统应用两大类。
2025年半年度，公司实现营收2.30亿元，同比小幅下降4.36%。扣非净利润1,489.58万元，同比大幅下降32.90%。克来机电2025年半年度净利润1,932.92万元，业绩同比下降21.42%。
主营业务构成
公司主要产品包括汽车零部件和智能装备产品两项，其中汽车零部件占比60.99%，智能装备产品占比37.92%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车零部件 | 1.40亿元 | 60.99% | 20.52% |
| 智能装备产品 | 8,710.14万元 | 37.92% | 22.87% |
| 其他业务 | 249.68万元 | 1.09% | 64.95% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降21.42%
本期净利润为1,932.92万元，去年同期2,459.71万元，同比下降21.42%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出150.31万元，去年同期支出474.25万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为461.37万元，去年同期为299.12万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期收益222.80万元，去年同期收益643.88万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,393.05万元，去年同期为1,797.62万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.30亿元 | 2.40亿元 | -4.36% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.82亿元 | -1.55% |
| 销售费用 | 357.64万元 | 329.46万元 | 8.55% |
| 管理费用 | 1,558.35万元 | 1,869.23万元 | -16.63% |
| 财务费用 | -102.46万元 | -311.01万元 | 67.06% |
| 研发费用 | 1,601.16万元 | 1,838.24万元 | -12.90% |
| 所得税费用 | 150.31万元 | 474.25万元 | -68.31% |
2025年半年度主营业务利润为1,393.05万元，去年同期为1,797.62万元，同比下降22.51%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.30亿元 | -4.36% | 研发费用 | 1,601.16万元 | -12.90% |
| 毛利率 | 21.90% | -2.22% | 管理费用 | 1,558.35万元 | -16.63% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
克来机电2025年半年度非主营业务利润为690.17万元，去年同期为1,136.35万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,393.05万元 | 72.07% | 1,797.62万元 | -22.51% |
| 营业外收入 | 462.11万元 | 23.91% | 302.30万元 | 52.86% |
| 信用减值损失 | 222.80万元 | 11.53% | 643.88万元 | -65.40% |
| 其他 | 6.73万元 | 0.35% | 196.52万元 | -96.58% |
| 净利润 | 1,932.92万元 | 100.00% | 2,459.71万元 | -21.42% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，克来机电净现金流为-3,812.72万元，去年同期为1,773.32万元，由正转负。
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为1.43，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从189天减少到了125天，企业存货周转能力提升，2025年半年度克来机电存货余额合计1.82亿元，占总资产的14.85%，同比去年的2.08亿元小幅下降12.26%。
（注：2021年中计提存货减值96.64万元，2022年中计提存货减值15.41万元，2023年中计提存货减值39.10万元，2024年中计提存货减值13.49万元，2025年中计提存货减值33.84万元。）
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，克来机电形成的商誉为1.12亿元，占净资产的9.99%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 上海众源燃油分配器制造有限公司 | 1.12亿元 | |
| 商誉总额 | 1.12亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海众源燃油分配器制造有限公司。
上海众源燃油分配器制造有限公司
收购情况
2018年末，企业斥资2.1亿元的对价收购上海众源燃油分配器制造有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,775.35万元，也就是说这笔收购的溢价率高达139.31%，形成的商誉高达1.22亿元，占当年净资产的21.09%。
行业分析
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