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隆达股份(688231)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
江苏隆达超合金股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“浦益龙”。公司的主营业务是高温合金、合金材料研发、生产和销售。公司产品为高温合金、镍基耐蚀合金、合金管材。
2025年半年度，公司实现营收8.29亿元，同比增长15.72%。扣非净利润5,037.62万元，同比增长29.44%。隆达股份2025年半年度净利润5,304.32万元，业绩同比增长15.53%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.53%
本期净利润为5,304.32万元，去年同期4,591.24万元，同比增长15.53%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出443.68万元，去年同期支出312.39万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,535.44万元，去年同期为3,948.63万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失728.09万元，去年同期损失945.58万元，同比下降；（3）公允价值变动收益本期为184.95万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比小幅增长14.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.29亿元 | 7.16亿元 | 15.72% |
| 营业成本 | 6.98亿元 | 6.04亿元 | 15.54% |
| 销售费用 | 1,735.50万元 | 1,312.31万元 | 32.25% |
| 管理费用 | 3,689.85万元 | 4,073.78万元 | -9.42% |
| 财务费用 | -250.29万元 | -1,488.26万元 | 83.18% |
| 研发费用 | 3,181.72万元 | 3,205.18万元 | -0.73% |
| 所得税费用 | 443.68万元 | 312.39万元 | 42.03% |
2025年半年度主营业务利润为4,535.44万元，去年同期为3,948.63万元，同比小幅增长14.86%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.29亿元，同比增长15.72%；（2）毛利率本期为15.75%，同比有所增长了0.13%。
3、非主营业务利润同比增长
隆达股份2025年半年度非主营业务利润为1,212.57万元，去年同期为955.00万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,535.44万元 | 85.51% | 3,948.63万元 | 14.86% |
| 其他收益 | 1,294.74万元 | 24.41% | 1,364.10万元 | -5.09% |
| 信用减值损失 | -728.09万元 | -13.73% | -945.58万元 | 23.00% |
| 其他 | 706.53万元 | 13.32% | 553.49万元 | 27.65% |
| 净利润 | 5,304.32万元 | 100.00% | 4,591.24万元 | 15.53% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
隆达股份属于高温合金材料研发制造行业，核心聚焦航空航天及燃气轮机领域。 高温合金行业近三年受国防装备升级和航空发动机国产化推动，年复合增长率约9%，2024年市场规模突破180亿元。未来随着燃气轮机国产替代加速、商用航空需求释放，预计2025年市场规模将达230亿元，变形高温合金和单晶母合金技术突破将成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
隆达股份位列国内高温合金行业第二梯队，占据约12%的铸造高温合金市场份额，2024年高温合金业务收入突破11亿元，在航空发动机涡轮叶片领域实现进口替代，燃气轮机领域市占率达8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆达股份（688231） | 专注航空航天及燃气轮机用高温合金，拥有6000吨年产能 | 2024年高温合金营收占比超80% 燃气轮机领域市占率8% |
| 钢研高纳（300034） | 中国航发集团核心供应商，覆盖铸造/变形/粉末高温合金全品类 | 2024年高温合金营收超25亿元 市占率约28% |
| 图南股份（300855） | 精密铸件龙头企业，主攻航空发动机单晶叶片母合金 | 2024年单晶母合金产能突破3000吨 国内市占率19% |
| 西部超导（688122） | 钛合金与高温合金双主业，参与C919材料供应 | 2024年高温合金营收9.8亿元 军品占比65% |
| 抚顺特钢（600399） | 老牌特钢企业，变形高温合金核心生产基地 | 2024年高温合金产量1.2万吨 市占率15% |
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