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苏宁环球(000718)2025年中报深度解读：房地产业收入的大幅下降导致公司营收的下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
苏宁环球股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“张桂平”。公司主营业务为房地产开发。主要服务为房地产业、建筑业、酒店业、文化创意业、医疗美容。
2025年半年度，公司实现营收9.34亿元，同比下降28.67%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅下降45.43%。苏宁环球2025年半年度净利润1.38亿元，业绩同比大幅下降44.85%。
PART 1
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房地产业收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为房地产业，占比高达80.19%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产业 | 7.49亿元 | 80.19% | 57.48% |
| 医疗美容业 | 9,171.58万元 | 9.82% | 43.47% |
| 酒店业 | 4,945.13万元 | 5.3% | -2.07% |
| 其他 | 4,378.61万元 | 4.69% | 20.27% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产业 | 7.49亿元 | 80.19% | 57.48% |
| 医美及生物医药 | 9,171.58万元 | 9.82% | 43.47% |
| 酒店 | 4,945.13万元 | 5.3% | -2.07% |
| 其他 | 4,378.61万元 | 4.69% | 20.27% |
2、房地产业收入的大幅下降导致公司营收的下降
2025年半年度公司营收9.34亿元，与去年同期的13.09亿元相比，下降了28.67%，主要是因为房地产业本期营收7.49亿元，去年同期为11.25亿元，同比大幅下降了33.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 房地产业 | 7.49亿元 | 11.25亿元 | -33.44% |
| 其他业务 | 1.85亿元 | 1.84亿元 | - |
| 合计 | 9.34亿元 | 13.09亿元 | -28.67% |
PART 2
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净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降44.85%
本期净利润为1.38亿元，去年同期2.50亿元，同比大幅下降44.85%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,955.25万元，去年同期支出1.07亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.83亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.34亿元 | 13.09亿元 | -28.67% |
| 营业成本 | 4.56亿元 | 5.18亿元 | -12.09% |
| 销售费用 | 6,187.91万元 | 6,355.82万元 | -2.64% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.18亿元 | -1.76% |
| 财务费用 | 3,420.65万元 | 3,465.46万元 | -1.29% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,955.25万元 | 1.07亿元 | -44.14% |
2025年半年度主营业务利润为1.83亿元，去年同期为3.56亿元，同比大幅下降48.62%。
虽然营业税金及附加本期为8,367.07万元，同比大幅下降61.83%，不过营业总收入本期为9.34亿元，同比下降28.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 3
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12亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，苏宁环球用于对外股权投资的资产为11.85亿元，对外股权投资所产生的收益为4.01万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 镇江苏宁环球医美产业基金 | 5.21亿元 | -2.48万元 |
| 株式会社ID健康产业集团 | 3.01亿元 | 0元 |
| FNCENTERTAINMENTCOLTD | 2.37亿元 | 0元 |
| 其他 | 1.25亿元 | 6.48万元 |
| 合计 | 11.85亿元 | 4.01万元 |
FNCENTERTAINMENTCOLTD
历年投资数据
| FNCENTERTAINMENTCOLTD | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|
| 2025年中 | 0元 | 2.37亿元 |
| 2023年中 | 0元 | 2.51亿元 |
| 2024年末 | -692.81万元 | 2.37亿元 |
| 2023年末 | -930.3万元 | 2.41亿元 |
PART 4
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存货周转率下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.11，在2024年半年度到2025年半年度苏宁环球存货周转率从0.15下降到了0.11，存货周转天数从1200天增加到了1636天。2025年半年度苏宁环球存货余额合计80.61亿元，占总资产的58.95%，同比去年的86.06亿元小幅下降6.33%。
PART 5
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第一大股东股权高位质押
第一大股东苏宁环球集团有限公司持有公司股份的17.46%，所持股份处于质押高位状态，质押比例较高，占其持股数量的54.99%。
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