人民同泰(600829)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，应收账款坏账损失大幅拉低利润
哈药集团人民同泰医药股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务为医药批发业务、医药零售业务及提供医疗服务。公司主要销售中西成药、中药饮片、贵细药材等药品，同时销售医疗器械、保健品、日用品、玻璃仪器、化学试剂等产品。
2025年半年度，公司实现营收51.49亿元，同比小幅增长3.29%。扣非净利润7,244.14万元，同比大幅下降41.20%。人民同泰2025年半年度净利润7,257.92万元，业绩同比大幅下降46.31%。
主营业务构成
公司的主要业务为医药商业，占比高达98.90%，主要产品包括批发-医疗客户和批发-商业客户两项，其中批发-医疗客户占比57.72%，批发-商业客户占比22.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药商业 | 50.93亿元 | 98.9% | 7.58% |
| 其他 | 3,573.03万元 | 0.69% | 26.63% |
| 其他业务 | 2,099.11万元 | 0.41% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 批发-医疗客户 | 29.72亿元 | 57.72% | 6.74% |
| 批发-商业客户 | 11.46亿元 | 22.26% | 3.13% |
| 零售 | 9.74亿元 | 18.91% | 15.38% |
| 其他 | 3,573.03万元 | 0.69% | 26.63% |
| 其他业务 | 2,099.11万元 | 0.41% | 88.46% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.29%，净利润同比大幅降低46.31%
2025年半年度，人民同泰营业总收入为51.49亿元，去年同期为49.86亿元，同比小幅增长3.29%，净利润为7,257.92万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降46.31%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,519.07万元，去年同期支出4,172.03万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.32亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比下降28.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.49亿元 | 49.86亿元 | 3.29% |
| 营业成本 | 47.35亿元 | 45.33亿元 | 4.46% |
| 销售费用 | 2.08亿元 | 1.95亿元 | 6.46% |
| 管理费用 | 4,432.34万元 | 4,323.69万元 | 2.51% |
| 财务费用 | 1,318.63万元 | 1,149.59万元 | 14.70% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,519.07万元 | 4,172.03万元 | -39.62% |
2025年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降28.55%。
虽然营业总收入本期为51.49亿元，同比小幅增长3.29%，不过毛利率本期为8.04%，同比小幅下降了1.04%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
人民同泰2025年半年度非主营业务利润为-3,405.35万元，去年同期为-758.73万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.32亿元 | 181.63% | 1.84亿元 | -28.55% |
| 信用减值损失 | -3,389.26万元 | -46.70% | -2,356.48万元 | -43.83% |
| 其他 | 397.89万元 | 5.48% | 347.00万元 | 14.67% |
| 净利润 | 7,257.92万元 | 100.00% | 1.35亿元 | -46.31% |
应收账款坏账损失大幅拉低利润
2025半年度，企业应收账款合计40.79亿元，占总资产的58.18%，相较于去年同期的42.33亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。
2025年半年度，企业信用减值损失3,389.26万元，其中主要是应收账款坏账损失3,384.86万元。
行业分析
1、行业发展趋势
人民同泰属于医药流通行业，主要从事医药批发、零售及供应链服务。 医药流通行业近三年受政策驱动加速整合，市场集中度持续提升。2024年行业规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦数字化供应链、院外市场拓展及专业化服务，区域性龙头企业通过并购扩大份额，但应收账款高企仍是行业共性挑战。
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