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海峡环保(603817)2025年中报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
福建海峡环保集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“福州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事水处理业务、固废业务及综合技术服务。主要服务是污水处理、垃圾渗沥液处理、检测服务、洗涤服务、固体废弃物处置。
2025年半年度，公司实现营收6.52亿元，同比小幅增长10.57%。扣非净利润1.16亿元，同比小幅增长4.80%。海峡环保2025年半年度净利润1.20亿元，业绩同比小幅增长8.74%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，水处理业务分部为第一大收入来源，占比82.28%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水处理业务分部 | 5.36亿元 | 82.28% | 45.65% |
| 综合技术服务业务分部 | 8,505.13万元 | 13.05% | 8.89% |
| 其他业务 | 3,040.01万元 | 4.67% | - |
PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.74%
本期净利润为1.20亿元，去年同期1.10亿元，同比小幅增长8.74%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失26.83万元，去年同期收益2,528.08万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长；（2）所得税费用本期支出2,001.06万元，去年同期支出2,767.97万元，同比下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长21.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.52亿元 | 5.89亿元 | 10.57% |
| 营业成本 | 3.98亿元 | 3.55亿元 | 11.99% |
| 销售费用 | 27.10万元 | 22.79万元 | 18.90% |
| 管理费用 | 4,464.93万元 | 4,295.88万元 | 3.94% |
| 财务费用 | 4,358.56万元 | 4,839.46万元 | -9.94% |
| 研发费用 | 1,876.57万元 | 1,947.72万元 | -3.65% |
| 所得税费用 | 2,001.06万元 | 2,767.97万元 | -27.71% |
2025年半年度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长21.15%。
虽然毛利率本期为38.95%，同比有所下降了0.77%，不过营业总收入本期为6.52亿元，同比小幅增长10.57%，推动主营业务利润同比增长。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
海峡环保属于环保行业，专注于污水处理及环境治理领域。 环保行业近三年受政策驱动加速整合，2023年一季度超60%头部企业扣非净利润增长，但2022年整体营收同比降10.98%，扣非净利润降12.28%。未来趋势聚焦智能化与资源化，AI技术应用（如智能水处理工艺）提升效率，垃圾分类、再生资源回收推动市场扩容，预计2025年行业规模超2.5万亿元。
2、市场地位及占有率
海峡环保为区域性环境服务商，主营污水处理及固废处置，业务集中于福建省。在环保行业83家A股公司中，其2023年市值未进入前十，市场占有率不足1.5%，属中小规模国企，区域竞争优势显著但全国性布局有限。
3、主要竞争对手
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