云中马(603130)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
浙江云中马股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“叶福忠”。公司的主营业务是革基布的研发、生产和销售。主要产品为针织革基布。
2025年半年度，公司实现营收12.45亿元，同比基本持平。扣非净利润2,692.43万元，同比大幅下降38.74%。云中马2025年半年度净利润3,576.33万元，业绩同比大幅下降30.46%。
主营业务构成
产品方面，经编革基布为第一大收入来源，占比87.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 经编革基布 | 10.86亿元 | 87.23% | 7.25% |
| 纬编革基布 | 1.53亿元 | 12.3% | 11.90% |
| 其他业务 | 594.31万元 | 0.47% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低30.46%
2025年半年度，云中马营业总收入为12.45亿元，去年同期为12.19亿元，同比基本持平，净利润为3,576.33万元，去年同期为5,143.07万元，同比大幅下降30.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为379.76万元，去年同期为-398.29万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为3,106.66万元，去年同期为5,823.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.45亿元 | 12.19亿元 | 2.17% |
| 营业成本 | 11.43亿元 | 10.91亿元 | 4.77% |
| 销售费用 | 678.62万元 | 698.60万元 | -2.86% |
| 管理费用 | 2,924.56万元 | 2,479.07万元 | 17.97% |
| 财务费用 | 548.10万元 | 593.77万元 | -7.69% |
| 研发费用 | 2,148.34万元 | 2,486.80万元 | -13.61% |
| 所得税费用 | 378.15万元 | 578.37万元 | -34.62% |
2025年半年度主营业务利润为3,106.66万元，去年同期为5,823.45万元，同比大幅下降46.65%。
虽然营业总收入本期为12.45亿元，同比有所增长2.17%，不过毛利率本期为8.21%，同比下降了2.29%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
云中马2025年半年度非主营业务利润为847.82万元，去年同期为-102.01万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,106.66万元 | 86.87% | 5,823.45万元 | -46.65% |
| 投资收益 | 379.76万元 | 10.62% | -398.29万元 | 195.35% |
| 资产减值损失 | -399.99万元 | -11.18% | -23.82万元 | -1579.46% |
| 其他收益 | 931.43万元 | 26.04% | 1,014.34万元 | -8.17% |
| 其他 | -48.49万元 | -1.36% | -678.50万元 | 92.85% |
| 净利润 | 3,576.33万元 | 100.00% | 5,143.07万元 | -30.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
云中马属于纺织制造业中的革基布细分行业，主营人造革合成革基层材料的研发、生产及销售。 近三年革基布行业受下游消费品需求波动影响，整体规模保持平稳，2022年市场规模约230亿元，年复合增长率约3%。未来行业将加速向绿色低碳转型，环保型生产工艺及高性能材料占比提升，预计2025年市场规模突破260亿元，智能化改造和循环经济模式成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
云中马在针织革基布领域长期保持领先地位，2020年市场占有率15.97%，居行业首位。其自主研发的湿拉毛技术显著降低生产成本，专利覆盖核心生产环节，但2024年后的市占率数据暂未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云中马（603130.SH） | 针织革基布龙头企业，产品应用于鞋类、箱包等领域 | 湿拉毛技术降低生产成本，2024年绿色工艺改造产能提升15% |
| 大业股份（603278.SH） | 钢制腱绳及金属制品生产商，拓展手术机器人腱绳材料 | 2024年腱绳材料营收2200万元，占细分领域市场份额约8% |
| 南山智尚（300918.SZ） | 超高分子量聚乙烯纤维供应商，布局高端功能性面料 | 2025年规划新增2000吨UHMWPE产能，现有产线满负荷运转 |
| 华峰超纤（300180.SZ） | 合成革及超纤材料制造商，覆盖汽车内饰等高附加值领域 | 2024年合成革业务营收占比超60%，出口规模同比增12% |
| 安利股份（300218.SZ） | 生态功能性聚氨酯合成革龙头，专注环保材料研发 | 2024年水性无溶剂生产线投产后，年产能突破1.2亿米 |
4、经营评分排名
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