山东赫达(002810)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，商誉金额较高
山东赫达集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“毕心德”。公司致力于非离子型纤维素醚产品的研发、生产和销售。公司主要产品有：纤维素醚、羟丙甲植物空心胶囊。
2025年半年度，公司实现营收9.72亿元，同比小幅增长3.91%。扣非净利润1.05亿元，同比小幅下降9.55%。山东赫达2025年半年度净利润1.13亿元，业绩同比小幅下降8.71%。本期经营活动产生的现金流净额为4,147.56万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要从事纤维素醚行业、植物空心胶囊行业、石墨产品行业，主要产品包括自产纤维素醚产品和植物空心胶囊产品两项，其中自产纤维素醚产品占比72.98%，植物空心胶囊产品占比21.10%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纤维素醚行业 | 7.47亿元 | 76.84% | 19.37% |
| 植物空心胶囊行业 | 2.05亿元 | 21.1% | 53.47% |
| 石墨产品行业 | 1,845.35万元 | 1.9% | 29.71% |
| 其他业务 | 157.18万元 | 0.16% | 34.60% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自产纤维素醚产品 | 7.09亿元 | 72.98% | 19.10% |
| 植物空心胶囊产品 | 2.05亿元 | 21.1% | 53.47% |
| 其他化工产品 | 3,750.83万元 | 3.86% | 24.54% |
| 石墨产品 | 1,845.35万元 | 1.9% | 29.71% |
| 其他业务 | 157.18万元 | 0.16% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降8.71%
本期净利润为1.13亿元，去年同期1.24亿元，同比小幅下降8.71%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长；
但是（1）投资收益本期为1,073.60万元，去年同期为2,843.71万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2,964.22万元，去年同期支出1,936.60万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.72亿元 | 9.35亿元 | 3.91% |
| 营业成本 | 7.11亿元 | 6.92亿元 | 2.79% |
| 销售费用 | 2,056.28万元 | 1,495.77万元 | 37.47% |
| 管理费用 | 5,840.37万元 | 5,253.17万元 | 11.18% |
| 财务费用 | -323.82万元 | 1,160.17万元 | -127.91% |
| 研发费用 | 4,633.57万元 | 3,983.16万元 | 16.33% |
| 所得税费用 | 2,964.22万元 | 1,936.60万元 | 53.06% |
2025年半年度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长12.90%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.72亿元，同比小幅增长3.91%；（2）财务费用本期为-323.82万元，同比大幅下降127.91%；（3）毛利率本期为26.79%，同比小幅增长了0.80%。
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.38亿元，占净资产的5.93%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.38亿元 | |
| 商誉总额 | 1.38亿元 |
商誉金额较高。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2016年上市以来，公司坚持9年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红4.12亿元，超过累计募资2.66亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 3,464.49万元 | -- | 30.3% |
| 2 | 2024-10 | 5,222.05万元 | 1.18% | 25.86% |
| 3 | 2024-04 | 6,834.08万元 | 1.76% | 31.25% |
| 4 | 2023-04 | 1.03亿元 | 1.71% | 28.85% |
| 5 | 2022-04 | 3,425.76万元 | 0.3% | 10.31% |
| 6 | 2020-04 | 7,611.88万元 | 1.18% | 46.83% |
| 7 | 2019-03 | 2,381.28万元 | 0.84% | 31.25% |
| 8 | 2017-04 | 477.80万元 | 0.16% | 8.2% |
| 9 | 2016-10 | 1,433.40万元 | 0.31% | 44.12% |
| 累计分红金额 | 4.12亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 1.46亿元 |
| 累计融资金额 | 1.46亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
山东赫达属于化学原料及化学制品制造业中的纤维素醚及其衍生物细分领域 纤维素醚行业近三年保持年均8.3%的增速，2024年市场规模突破220亿元。受益于医药包材升级和新能源领域应用扩展，预计2025-2027年复合增长率将提升至12%，其中医药级产品占比已超40%，锂电池隔膜用羟丙基甲基纤维素需求激增形成新增长极，行业正向高端化、功能化方向加速迭代
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
