嘉元科技(688388)2025年中报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
广东嘉元科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“廖平元”。公司主要从事锂离子电池用4.5～12μm各类高性能电解铜箔及PCB用电解铜箔的研究、生产和销售；主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料；同时公司生产少量PCB用标准铜箔产品。
2025年半年度，公司实现营收39.63亿元，同比大幅增长63.55%。扣非净利润1,035.53万元，扭亏为盈。嘉元科技2025年半年度净利润3,356.21万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面，锂电铜箔为第一大收入来源，占比83.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锂电铜箔 | 33.20亿元 | 83.77% | 5.67% |
| 其他业务 | 5.01亿元 | 12.64% | 4.32% |
| 标准铜箔 | 1.42亿元 | 3.58% | -6.02% |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加63.55%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，嘉元科技营业总收入为39.63亿元，去年同期为24.23亿元，同比大幅增长63.55%，净利润为3,356.21万元，去年同期为-1.07亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,206.98万元，去年同期收益1,473.13万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,351.84万元，去年同期为-9,982.31万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益2,848.35万元，去年同期损失2,943.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.63亿元 | 24.23亿元 | 63.55% |
| 营业成本 | 37.62亿元 | 23.82亿元 | 57.93% |
| 销售费用 | 816.10万元 | 859.89万元 | -5.09% |
| 管理费用 | 6,275.21万元 | 6,691.30万元 | -6.22% |
| 财务费用 | 7,173.76万元 | 3,273.53万元 | 119.15% |
| 研发费用 | 2,746.59万元 | 2,369.74万元 | 15.90% |
| 所得税费用 | 1,206.98万元 | -1,473.13万元 | 181.93% |
2025年半年度主营业务利润为1,351.84万元，去年同期为-9,982.31万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为39.63亿元，同比大幅增长63.55%；（2）毛利率本期为5.08%，同比大幅增长了3.38%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
嘉元科技2025年半年度非主营业务利润为3,211.35万元，去年同期为-2,203.15万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,351.84万元 | 40.28% | -9,982.31万元 | 113.54% |
| 投资收益 | -1,036.89万元 | -30.90% | -520.24万元 | -99.31% |
| 资产减值损失 | -1,166.74万元 | -34.76% | -520.25万元 | -124.26% |
| 其他收益 | 2,591.45万元 | 77.21% | 1,747.34万元 | 48.31% |
| 信用减值损失 | 2,848.35万元 | 84.87% | -2,943.69万元 | 196.76% |
| 其他 | 15.66万元 | 0.47% | 124.82万元 | -87.45% |
| 净利润 | 3,356.21万元 | 100.00% | -1.07亿元 | 131.33% |
公司回报股东能力明显不足
公司从2015年上市以来，累计分红仅5.14亿元，但从市场上融资33.78亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04 | 633.83万元 | 0.15% | 37.5% |
| 2 | 2023-04 | 1.67亿元 | 1.45% | 25.94% |
| 3 | 2022-03 | 1.65亿元 | 1.07% | 29.66% |
| 4 | 2021-03 | 5,771.90万元 | 0.31% | 30.86% |
| 5 | 2020-03 | 9,927.67万元 | 0.83% | 25.75% |
| 6 | 2019-03 | 1,903.84万元 | -- | 10.78% |
| 累计分红金额 | 5.14亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2022 | 33.78亿元 |
| 累计融资金额 | 33.78亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
嘉元科技属于锂电铜箔行业，核心产品为动力电池用高性能电解铜箔。 锂电铜箔行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，全球市场规模从2022年450亿元增至2024年680亿元，复合增速达23%。未来随着固态电池、4680大圆柱电池技术突破，超薄化（≤6μm）、高抗拉强度铜箔需求将持续攀升，预计2027年市场规模突破千亿，高端产品占比超60%。
2、市场地位及占有率
嘉元科技为国内锂电铜箔领域头部企业，2024年在6μm及以下极薄铜箔市场占有率约18%，位列行业前三，核心客户包括宁德时代、比亚迪等全球TOP10动力电池厂商。
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