力合微(688589)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
深圳市力合微电子股份有限公司于2020年上市。公司主营业务为物联网通信技术及专用芯片设计开发。公司的核心产品为电力线载波通信芯片及相关模块产品，其他产品包括载波/微功率无线双模通信芯片、电能计量芯片、数字电视芯片等及基于芯片的应用模块产品。
2025年半年度，公司实现营收1.98亿元，同比下降24.74%。扣非净利润1,726.71万元，同比大幅下降55.02%。力合微2025年半年度净利润2,484.56万元，业绩同比大幅下降41.15%。本期经营活动产生的现金流净额为3,978.90万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，基于自研芯片及核心技术的产品为第一大收入来源，占比94.84%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 基于自研芯片及核心技术的产品 | 1.88亿元 | 94.84% | 47.76% |
| 自主芯片 | 962.31万元 | 4.85% | 41.89% |
| 其他业务 | 44.79万元 | 0.23% | 79.45% |
| 其他配套产品 | 15.68万元 | 0.08% | 55.07% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降41.15%
本期净利润为2,484.56万元，去年同期4,221.55万元，同比大幅下降41.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出128.61万元，去年同期支出562.72万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,056.36万元，去年同期为4,752.44万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.98亿元 | 2.64亿元 | -24.74% |
| 营业成本 | 1.04亿元 | 1.44亿元 | -27.77% |
| 销售费用 | 1,872.27万元 | 2,422.75万元 | -22.72% |
| 管理费用 | 1,152.37万元 | 1,270.98万元 | -9.33% |
| 财务费用 | 669.33万元 | 190.41万元 | 251.52% |
| 研发费用 | 3,585.24万元 | 3,158.80万元 | 13.50% |
| 所得税费用 | 128.61万元 | 562.72万元 | -77.15% |
2025年半年度主营业务利润为2,056.36万元，去年同期为4,752.44万元，同比大幅下降56.73%。
虽然毛利率本期为47.55%，同比小幅增长了2.20%，不过营业总收入本期为1.98亿元，同比下降24.74%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
力合微2025年半年度非主营业务利润为557.70万元，去年同期为31.83万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,056.36万元 | 82.77% | 4,752.44万元 | -56.73% |
| 投资收益 | 466.11万元 | 18.76% | 385.21万元 | 21.00% |
| 其他收益 | 417.18万元 | 16.79% | 563.99万元 | -26.03% |
| 信用减值损失 | -568.70万元 | -22.89% | -656.28万元 | 13.34% |
| 其他 | 244.00万元 | 9.82% | -261.22万元 | 193.41% |
| 净利润 | 2,484.56万元 | 100.00% | 4,221.55万元 | -41.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
力合微属于通信芯片设计行业，专注于电力线载波通信（PLC）芯片及模块研发。 电力线载波通信行业近三年受益于智能电网、智能家居及物联网需求增长，年均复合增速约15%，2024年市场规模突破80亿元。未来随能源互联网、新型电力系统建设及海外市场拓展，行业将向高集成度、低功耗方向发展，预计2025年市场空间超百亿，智能电表、光伏通信等细分领域成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
力合微是国内PLC芯片领域龙头企业，在电网HPLC（高速电力线载波）模块市场占有率超30%，2024年智能电网相关业务营收同比增长25%，主导国家电网、南方电网招标，光伏通信芯片出货量位列国内前三。
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