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中际联合(605305)2025年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,金融投资回报率低

中际联合(北京)科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“刘志欣”。公司,是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商,产品已经应用于16个行业出口到61个国家,在风力发电行业细分市场占有率第一。

2025年半年度,公司实现营收8.18亿元,同比大幅增长43.52%。扣非净利润2.44亿元,同比大幅增长97.77%。中际联合2025年半年度净利润2.62亿元,业绩同比大幅增长86.62%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备两项,其中高空安全升降设备占比66.87%,高空安全防护设备占比29.29%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
高空安全升降设备 5.47亿元 66.87% 52.07%
高空安全防护设备 2.40亿元 29.29% 44.21%
高空安全作业服务 2,627.74万元 3.21% 54.40%
其他业务 517.31万元 0.63% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加43.52%,净利润同比增加86.62%

2025年半年度,中际联合营业总收入为8.18亿元,去年同期为5.70亿元,同比大幅增长43.52%,净利润为2.62亿元,去年同期为1.40亿元,同比大幅增长86.62%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.70亿元,去年同期为1.42亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长90.58%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.18亿元 5.70亿元 43.52%
营业成本 4.08亿元 3.01亿元 35.47%
销售费用 4,891.83万元 5,280.75万元 -7.37%
管理费用 6,211.88万元 5,030.00万元 23.50%
财务费用 -1,638.67万元 -1,498.43万元 -9.36%
研发费用 3,593.40万元 3,674.27万元 -2.20%
所得税费用 3,335.89万元 2,458.61万元 35.68%

2025年半年度主营业务利润为2.70亿元,去年同期为1.42亿元,同比大幅增长90.58%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.18亿元,同比大幅增长43.52%;(2)毛利率本期为50.15%,同比小幅增长了2.96%。

3、费用情况

2025年半年度公司营收8.18亿元,同比大幅增长43.52%,虽然营收在增长,但是销售费用却在下降。

1)销售费用下降

本期销售费用为4,891.83万元,同比下降19.91%。销售费用下降的原因是:虽然业务招待费本期为504.46万元,去年同期为367.58万元,同比大幅增长了37.24%,但是职工薪酬本期为3,255.03万元,去年同期为3,719.99万元,同比小幅下降了12.5%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,255.03万元 3,719.99万元
业务招待费 504.46万元 367.58万元
差旅费 316.73万元 321.49万元
广告及宣传费 299.71万元 362.11万元
仓储费 158.04万元 37.32万元
销售推广服务费 219.34万元 327.27万元
其他费用(计算) 138.51万元 971.95万元
合计 4,891.83万元 6,107.71万元

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产30.06%,投资主体为债券投资

在2025年半年度报告中,中际联合用于金融投资的资产为10.65亿元,占总资产的30.06%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,553.38万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 10.35亿元
其他 2,978.07万元
合计 10.65亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1,644.6万元
其他 -91.21万元
合计 1,553.38万元

PART 4
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应收账款周转率增长

2025半年度,企业应收账款合计5.51亿元,占总资产的15.56%,相较于去年同期的4.50亿元增长22.43%。

本期,企业应收账款周转率为1.66。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从1.29增长到了1.66,平均回款时间从139天减少到了108天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:2021年中计提坏账110.64万元,2022年中计提坏账137.81万元,2023年中计提坏账425.97万元,2024年中计提坏账47.69万元,2025年中计提坏账594.80万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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