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沙河股份(000014)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
沙河实业股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事房地产开发与经营、现代服务型产业用房运营与管理。公司以房地产开发与经营为主要业务,现已成功开发出荔园新村、祥祺花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村、世纪假日广场等10多个住宅、商务项目,面积逾100多万平方米.
2025年半年度，公司实现营收1,428.72万元，同比大幅下降94.74%。扣非净利润-1,895.04万元，由盈转亏。沙河股份2025年半年度净利润-1,914.31万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5,668.21万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事房地产销售、物业租赁、物业管理。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售 | 1,038.35万元 | 72.68% | 40.60% |
| 物业租赁 | 339.59万元 | 23.77% | -2.71% |
| 物业管理 | 50.78万元 | 3.55% | -7.99% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产销售 | 1,038.35万元 | 72.68% | 40.60% |
| 物业租赁 | 339.59万元 | 23.77% | -2.71% |
| 物业管理 | 50.78万元 | 3.55% | -7.99% |
PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降94.74%，净利润由盈转亏
2025年半年度，沙河股份营业总收入为1,428.72万元，去年同期为2.72亿元，同比大幅下降94.74%，净利润为-1,914.31万元，去年同期为5,419.41万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,382.67万元，去年同期为7,259.26万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,428.72万元 | 2.72亿元 | -94.74% |
| 营业成本 | 1,020.38万元 | 1.35亿元 | -92.45% |
| 销售费用 | 153.37万元 | 352.17万元 | -56.45% |
| 管理费用 | 2,468.38万元 | 2,720.04万元 | -9.25% |
| 财务费用 | -127.88万元 | -213.19万元 | 40.02% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -469.20万元 | 1,814.89万元 | -125.85% |
2025年半年度主营业务利润为-2,382.67万元，去年同期为7,259.26万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1,428.72万元，同比大幅下降94.74%；（2）毛利率本期为28.58%，同比大幅下降了21.66%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
房地产开发行业，主要从事房地产开发与经营业务。 近三年房地产行业受政策调控、市场调整及需求结构变化影响，整体增速放缓，但城市更新、租赁住房及存量资产运营成为新增长点。未来行业将向精细化运营、多元化业务转型，市场空间集中于核心城市群及高能级城市，预计结构性机会仍存。
2、市场地位及占有率
沙河股份为区域性中小型房企，聚焦深圳及周边市场，近年未新增土地储备，业务规模较小，市场占有率不足0.1%，在深圳本地国资房企中具备一定品牌影响力，但全国竞争力较弱。
3、主要竞争对手
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