2025年半年度，公司实现营收12.86亿元，同比大幅增长137.31%。扣非净利润3,962.66万元，扭亏为盈。城地香江2025年半年度净利润3,735.81万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2.36亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

2025年半年度，城地香江营业总收入为12.86亿元，去年同期为5.42亿元，同比大幅增长137.31%，净利润为3,735.81万元，去年同期为-3,301.13万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产处置收益本期为-371.18万元，去年同期为813.88万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为891.94万元，去年同期为-5,579.56万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益2,711.77万元，去年同期收益868.40万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为891.94万元，去年同期为-5,579.56万元，扭亏为盈。

虽然毛利率本期为17.20%，同比大幅下降了18.87%，不过营业总收入本期为12.86亿元，同比大幅增长137.31%，推动主营业务利润扭亏为盈。

城地香江2025年半年度非主营业务利润为2,730.16万元，去年同期为3,078.73万元，同比小幅下降。

2025年半年度公司营收12.86亿元，同比大幅增长123.21%，虽然营收在增长，但是销售费用、财务费用却在下降。

本期销售费用为2,778.53万元，同比大幅下降31.12%。销售费用大幅下降的原因是：虽然差旅费用本期为596.45万元，去年同期为296.56万元，同比大幅增长了101.12%，但是业务招待费本期为577.63万元，去年同期为982.27万元，同比大幅下降了41.19%。

本期财务费用为4,937.81万元，同比下降23.17%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为5,208.47万元，去年同期为7,051.46万元，同比下降了26.14%。

（2）利息净支出本期为4,802.75万元，去年同期为6,377.65万元，同比下降了24.69%。

2025半年度，企业应收账款合计15.92亿元，占总资产的14.17%，相较于去年同期的14.68亿元小幅增长8.45%。

2025年半年度，企业信用减值冲回利润2,711.77万元，导致企业净利润从盈利1,024.04万元上升至盈利3,735.81万元，其中主要是应收账款坏账损失3,640.28万元。

企业应收账款坏账损失中主要是组合计提，合计-3,073.68万元。在组合计提中，主要为坏账收回或者转回的5,987.17万元。

其中，按单项计提主要是企业对其他客户，客户9，客户8等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了558.95万元，473.00万元和281.12万元。

本期主要为4至5年新增坏账准备-1.26亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.85。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.35大幅增长到了0.85，平均回款时间从514天减少到了211天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.90%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从34.59%上涨到42.90%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从1.79%大幅上涨到18.34%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2025年半年度，企业存货周转率为0.83，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从107天增加到了216天，企业存货周转能力下降，2025年半年度城地香江存货余额合计22.78亿元，占总资产的20.61%，同比去年的8.61亿元大幅增长164.68%。

在2025年半年度报告中，城地香江形成的商誉为3.48亿元，占净资产的9.67%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为香江科技(集团)股份有限公司。

2019年末，企业斥资23.33亿元的对价收购香江科技(集团)股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.69亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达168.57%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。

香江科技(集团)股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

公司从2016年上市以来，累计分红仅9,780.08万元，但从市场上融资21.13亿元，且在2021年以后再也不分红。

2025半年度，城地香江在建工程余额合计9.95亿元，相较期初的14.44亿元大幅下降了31.09%。主要在建的重要工程是沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期。

建设目标：项目旨在江苏省苏州市太仓市双凤镇建设高标准IDC数据中心，为政府、金融、互联网等企业提供安全、可靠、高速的IDC托管及互联网综合服务，助力公司拓展数据中心业务，实现传统建筑业务与IDC新兴业务协同发展，提升核心竞争力和市场占有率。

建设内容：项目用地面积24,516.4平方米，规划总建筑面积65,797.5平方米，新建6KW通信机柜约6,000台。主要建设内容包括土地购置、土建工程、电气、暖通、给排水、动力及消防设备投入等，募集资金主要用于设备采购和部分工程建设。