中公教育(002607)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，在建工程余额大幅增长
中公教育科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李永新”。公司主营业务为招录考试培训、学历提升和职业能力培训。公司主要服务于大学生、大学毕业生等年轻就业人群。
2025年半年度，公司实现营收11.55亿元，同比下降20.21%。扣非净利润6,188.12万元，同比大幅下降41.71%。中公教育2025年半年度净利润6,178.41万元，业绩同比大幅下降46.69%。
主营业务构成
公司的主营业务为教育培训，主要产品包括公务员招录培训、综合培训、事业单位招录培训三项，公务员招录培训占比50.85%，综合培训占比25.75%，事业单位招录培训占比13.32%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教育培训 | 11.26亿元 | 97.49% | 60.71% |
| 其他业务 | 2,904.36万元 | 2.51% | 16.91% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公务员招录培训 | 5.87亿元 | 50.85% | - |
| 综合培训 | 2.98亿元 | 25.75% | - |
| 事业单位招录培训 | 1.54亿元 | 13.32% | - |
| 教师招录及教师资格培训 | 8,736.49万元 | 7.56% | - |
| 其他业务 | 2,904.36万元 | 2.51% | 16.91% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降46.69%
本期净利润为6,178.41万元，去年同期1.16亿元，同比大幅下降46.69%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9,357.60万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为7.75万元，去年同期为1,136.95万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.55亿元 | 14.48亿元 | -20.21% |
| 营业成本 | 4.67亿元 | 6.09亿元 | -23.42% |
| 销售费用 | 2.94亿元 | 2.79亿元 | 5.53% |
| 管理费用 | 1.44亿元 | 2.17亿元 | -33.56% |
| 财务费用 | 7,850.64万元 | 7,307.61万元 | 7.43% |
| 研发费用 | 6,922.02万元 | 1.12亿元 | -37.93% |
| 所得税费用 | 3,501.96万元 | 4,235.02万元 | -17.31% |
2025年半年度主营业务利润为9,357.60万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降35.50%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.55亿元 | -20.21% | 管理费用 | 1.44亿元 | -33.56% |
| 毛利率 | 59.61% | 1.69% |
3、研发费用大幅下降
本期研发费用为6,922.02万元，同比大幅下降37.93%。归因于职工薪酬本期为5,245.77万元，去年同期为9,854.97万元，同比大幅下降了46.77%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5,245.77万元 | 9,854.97万元 |
| 其他 | 1,572.63万元 | 1,141.79万元 |
| 其他费用(计算) | 103.62万元 | 155.52万元 |
| 合计 | 6,922.02万元 | 1.12亿元 |
4、净现金流同比大幅下降7.99倍
2025年半年度，中公教育净现金流为-1.13亿元，去年同期为-1,258.26万元，较去年同期大幅下降7.99倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.96亿元，同比大幅下降50.76%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为12.62亿元，同比小幅下降12.15%。
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，中公教育形成的商誉为9,986.77万元，占净资产的12.7%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 南京汇悦酒店管理有限公司 | 6,048.91万元 | |
| 山东昆仲御华科技有限公司 | 3,937.86万元 | |
| 商誉总额 | 9,986.77万元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为南京汇悦酒店管理有限公司和山东昆仲御华科技有限公司。
三名股东股权高位质押
目前有3位股东均处于质押高位。第一大股东李永新股权质押5.91亿股，质押股份占比较高，达到66.66%。此外，第二大股东王振东股权质押3.19亿股，质押股份占比很高，高达77.43%。同时，第四大股东鲁忠芳股权质押1.17亿股，质押股份占比很高，高达79.95%。共累计质押10.27亿股，占总股本比例的16.65%。
公司回报股东能力明显不足
公司从2011年上市以来，累计分红仅33.22亿元，但从市场上融资184.59亿元，且在2020年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2020-03 | 14.80亿元 | 0.84% | 82.76% |
| 2 | 2019-04 | 14.19亿元 | 1.88% | 104.55% |
| 3 | 2018-10 | 3.20亿元 | 4.99% | 780% |
| 4 | 2018-04 | 1,640.67万元 | 0.21% | 22.22% |
| 5 | 2017-04 | 2,278.71万元 | 0.61% | 31.25% |
| 6 | 2014-04 | 1,144.00万元 | 0.69% | 23.81% |
| 7 | 2013-04 | 2,640.00万元 | 1.6% | 34.09% |
| 8 | 2012-04 | 2,640.00万元 | 1.23% | 24.19% |
| 累计分红金额 | 33.22亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2019 | 174.85亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 9.74亿元 |
| 累计融资金额 | 184.59亿元 |
在建工程余额大幅增长
2025半年度，中公教育在建工程余额合计3.40亿元，相较期初的2.66亿元大幅增长了27.82%。主要在建的重要工程是抚顺中公大楼和日照学习城。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 抚顺中公大楼 | 1.63亿元 | 1.60万元 | - | 49.50% |
| 日照学习城 | 1.02亿元 | 224.64万元 | - | 10.18% |
抚顺中公大楼（大额在建项目）
建设目标：中公教育在抚顺市设立分校的目标是为当地及周边地区的学员提供更便捷、高质量的职业教育培训服务，包括但不限于公务员考试培训、教师招聘考试培训等。通过增设教学点，旨在扩大品牌影响力，满足更多学员的需求。
重大资产负债及变动情况
转投资性房地产减少9,800.12万元，无形资产小幅减少
2025年半年度，中公教育的无形资产合计8.72亿元，占总资产的14.22%，相较于年初的9.84亿元小幅减少11.35%。
2025半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 8.72亿元 | 9.83亿元 |
| 其他 | 16.80万元 | 32.22万元 |
| 合计 | 8.72亿元 | 9.84亿元 |
本期转投资性房地产减少9,800.12万元
在本报告期内，无形资产的减少主要是因为转投资性房地产减少所导致的，企业无形资产减少1.27亿元，主要为转投资性房地产减少的9,800.12万元。在转投资性房地产减少中，主要是土地使用权，合计9,800.12万元。
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