珠免集团(600185)2025年中报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
格力地产股份有限公司于1999年上市。公司（600185）是一家以房地产业、大消费产业、生物医药大健康产业为发展核心的集团化企业。
2025年半年度，公司实现营收17.40亿元，同比大幅下降45.62%。扣非净利润-2.75亿元，较去年同期亏损有所减小。珠免集团2025年半年度净利润-8,174.80万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要从事免税商品销售、房地产收入、其他收入，主要产品包括免税和房产板块两项，其中免税占比65.02%，房产板块占比25.99%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 免税商品销售 | 10.68亿元 | 61.4% | 50.92% |
| 房地产收入 | 4.25亿元 | 24.43% | 11.59% |
| 其他收入 | 2.16亿元 | 12.4% | 4.69% |
| 其他业务 | 3,094.28万元 | 1.77% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 免税 | 11.31亿元 | 65.02% | 48.51% |
| 房产板块 | 4.52亿元 | 25.99% | 14.64% |
| 其他 | 568.67万元 | 0.33% | 95.45% |
| 其他业务 | 1.51亿元 | 8.66% | - |
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低45.62%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，珠免集团营业总收入为17.40亿元，去年同期为31.99亿元，同比大幅下降45.62%，净利润为-8,174.80万元，去年同期为-3.39亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失408.71万元，去年同期损失2.96亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为109.48万元，去年同期为-5,457.66万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比下降18.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.40亿元 | 31.99亿元 | -45.62% |
| 营业成本 | 11.10亿元 | 23.77亿元 | -53.29% |
| 销售费用 | 1.38亿元 | 1.49亿元 | -7.12% |
| 管理费用 | 8,812.25万元 | 9,250.46万元 | -4.74% |
| 财务费用 | 2.11亿元 | 2.45亿元 | -13.64% |
| 研发费用 | 137.65万元 | 179.08万元 | -23.13% |
| 所得税费用 | 1.94亿元 | 1.66亿元 | 16.64% |
2025年半年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为1.56亿元，同比下降18.37%。
虽然毛利率本期为36.17%，同比大幅增长了10.48%，不过营业总收入本期为17.40亿元，同比大幅下降45.62%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
格力地产属于房地产开发行业。 近三年房地产行业处于深度调整期，政策调控强化，市场集中度提升，中小房企加速出清，头部企业通过资产置换、跨界整合优化业务结构。2024年行业转型加速，12家TOP50房企布局免税、文旅等新赛道，粤港澳大湾区等区域政策红利释放增量空间，未来市场将向多元化、轻资产及细分领域（如文旅、商业地产）倾斜。
2、市场地位及占有率
格力地产在房地产开发行业中处于中游水平，2024年总资产规模246.68亿元，行业排名53/166；营收18.93亿元，排名50/166，但净利润亏损7.77亿元，排名138/166，反映盈利承压。其市场占有率未达头部水平，但在珠海区域具备较强品牌影响力。
3、主要竞争对手
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