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正泰电源(002150)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，商誉占有一定比重
江苏通润装备科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“南存辉”。公司主营业务为金属工具箱柜业务、机电钣金、输配电控制设备业务。公司的主要产品包括:工具箱柜、工具车、工作台、墙立柜、钣金制品、高低压开关柜等。
2025年半年度，公司实现营收17.09亿元，同比小幅增长6.33%。扣非净利润9,495.52万元，同比大幅增长32.31%。正泰电源2025年半年度净利润1.24亿元，业绩同比增长17.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,978.56万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为光伏储能设备及元器件制造业务，占比高达61.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏储能设备及元器件制造业务 | 10.53亿元 | 61.65% | 32.53% |
| 金属制品业务 | 6.46亿元 | 37.82% | 25.68% |
| 其他业务 | 902.37万元 | 0.53% | 57.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光伏储能设备及元器件制造业务 | 10.53亿元 | 61.65% | 32.53% |
| 金属制品业务 | 6.46亿元 | 37.82% | 25.68% |
| 其他业务 | 902.37万元 | 0.53% | 57.59% |
PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势
本期净利润为1.24亿元，去年同期1.06亿元，同比增长17.65%。
净利润同比增长的原因是（1）所得税费用本期支出2,731.01万元，去年同期支出5,030.10万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失472.56万元，去年同期损失798.26万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
PART 3
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商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.21亿元，占净资产的10.02%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.21亿元 | |
| 商誉总额 | 2.21亿元 |
商誉占有一定比重。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
通润装备属于输配电及控制设备制造行业，主营金属工具箱柜、钣金制品及新能源储能设备。 近三年，输配电设备行业受新能源并网、电网智能化升级及碳中和政策推动，市场规模年均增长超12%，2024年预估突破8000亿元。未来趋势聚焦高压直流输电、智能微电网及储能系统集成，预计2026年市场空间将达1.2万亿元，复合增长率维持10%以上。
2、市场地位及占有率
通润装备在金属工具箱柜细分领域出口量居国内前列，全球市占率约8%；新能源储能业务处于拓展期，2024年高压输配电设备营收占比提升至25%，细分领域暂无公开市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 通润装备（002150） | 主营输配电设备及金属工具箱柜 | 2024年高压设备营收占比25% |
| 正泰电器（601877） | 低压电器龙头，布局新能源与储能 | 低压电器市占率超20%，储能业务增速35% |
| 良信股份（002706） | 高端低压电器供应商，聚焦智能配电 | 2024年智能配电营收占比超30% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器龙头，拓展储能系统 | 储能系统全球市占率15%，国内排名前三 |
| 科士达（002518） | UPS电源领先企业，布局新能源充电桩 | 2024年充电桩业务营收增长40% |
4、经营评分排名
正泰电源在2025年中报经营评分排名为第2232名，在五金工具行业中排名为3名。
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