力源信息(300184)2025年中报深度解读：电子元器件收入的增长推动公司营收的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
武汉力源信息技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“赵马克（MARKZHAO）”。公司的主营业务是电子元器件的代理（技术）分销业务、芯片自研以及智能电网产品的研发、生产及销售。
2025年半年度，公司实现营收40.34亿元，同比增长17.46%。扣非净利润9,099.49万元，同比大幅增长69.35%。力源信息2025年半年度净利润9,613.04万元，业绩同比大幅增长65.79%。
电子元器件收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电子元器件代理分销(模组)，占比高达94.18%，其中电子元器件为第一大收入来源，占比88.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件代理分销(模组) | 37.99亿元 | 94.18% | 8.87% |
| 电力产品、自研芯片等其他业务 | 2.35亿元 | 5.82% | 23.78% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电子元器件 | 35.82亿元 | 88.8% | 9.00% |
| 电力产品、自研芯片等其他业务 | 2.35亿元 | 5.82% | 23.78% |
| 结构模块器件(模组) | 2.17亿元 | 5.37% | 6.76% |
2、电子元器件收入的增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收40.34亿元，与去年同期的34.34亿元相比，增长了17.46%。
营收增长的主要原因是：
（1）电子元器件本期营收35.82亿元，去年同期为29.69亿元，同比增长了20.63%。
（2）电子元器件代理分销(模组)本期营收37.99亿元，去年同期为32.18亿元，同比增长了18.05%。
（3）境外子公司销售本期营收16.59亿元，去年同期为12.13亿元，同比大幅增长了36.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件代理分销(模组) | 37.99亿元 | 32.18亿元 | 18.05% |
| 电子元器件 | 35.82亿元 | 29.69亿元 | 20.63% |
| 境内公司销售 | 23.75亿元 | 22.21亿元 | 6.92% |
| 境外子公司销售 | 16.59亿元 | 12.13亿元 | 36.76% |
| 电力产品自研芯片等其他业务 | 2.35亿元 | 2.16亿元 | 8.75% |
| 电力产品自研芯片等其他业务 | 2.35亿元 | 2.16亿元 | 8.75% |
| 结构模块器件(模组) | 2.17亿元 | 2.49亿元 | -12.84% |
| 其他业务 | -80.68亿元 | -68.68亿元 | - |
| 合计 | 40.34亿元 | 34.34亿元 | 17.46% |
3、电子元器件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的9.36%，同比小幅增长到了今年的9.74%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）电子元器件本期毛利率9.0%，去年同期为8.82%，同比增长2.04%。
（2）电力产品自研芯片等其他业务本期毛利率23.78%，去年同期为21.14%，同比小幅增长12.49%。
4、电子元器件毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然电子元器件营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度电子元器件毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的10.35%，小幅下降到2025年半年度的9.00%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加17.46%，净利润同比大幅增加65.79%
2025年半年度，力源信息营业总收入为40.34亿元，去年同期为34.34亿元，同比增长17.46%，净利润为9,613.04万元，去年同期为5,798.37万元，同比大幅增长65.79%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,870.04万元，去年同期支出1,147.48万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为7,877.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长59.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.34亿元 | 34.34亿元 | 17.46% |
| 营业成本 | 36.41亿元 | 31.12亿元 | 16.97% |
| 销售费用 | 1.57亿元 | 1.21亿元 | 29.90% |
| 管理费用 | 6,095.58万元 | 5,921.64万元 | 2.94% |
| 财务费用 | 2,814.44万元 | 3,013.59万元 | -6.61% |
| 研发费用 | 1,669.10万元 | 2,813.27万元 | -40.67% |
| 所得税费用 | 2,870.04万元 | 1,147.48万元 | 150.12% |
2025年半年度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为7,877.08万元，同比大幅增长59.54%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为40.34亿元，同比增长17.46%；（2）毛利率本期为9.74%，同比小幅增长了0.38%。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，力源信息净现金流为2.93亿元，去年同期为-4,929.86万元，由负转正。
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.29，在2023年半年度到2025年半年度力源信息存货周转率从1.59大幅提升到了2.29，存货周转天数从113天减少到了78天。2025年半年度力源信息存货余额合计18.58亿元，占总资产的31.26%。
（注：2023年中计提存货减值912.52万元，2024年中计提存货减值973.62万元，2025年中计提存货减值785.99万元。）
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，力源信息形成的商誉为2.99亿元，占净资产的7.84%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 武汉帕太电子科技有限公司 | 2.57亿元 | |
| 其他 | 4,266.44万元 | |
| 商誉总额 | 2.99亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为武汉帕太电子科技有限公司。
武汉帕太电子科技有限公司
收购情况
2017年末，企业斥资26.3亿元的对价收购武汉帕太电子科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6.42亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达309.44%，形成的商誉高达19.88亿元，占当年净资产的47.28%。
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