电科数字(600850)2025年中报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长，政府补助对净利润有较大贡献
中电科数字技术股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司以中国电子科技集团华东计算技术研究所为依托,主营业务包括数字化产品、行业数字化和数字新基建等三大业务板块。
2025年半年度，公司实现营收48.55亿元，同比小幅增长7.56%。扣非净利润1.05亿元，同比下降19.96%。电科数字2025年半年度净利润1.01亿元，业绩同比下降24.62%。
主营业务构成
产品方面，行业数字化为第一大收入来源，占比89.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 行业数字化 | 43.39亿元 | 89.38% | 16.10% |
| 数字新基建 | 3.34亿元 | 6.88% | 14.43% |
| 其他业务 | 1.82亿元 | 3.74% | - |
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加7.56%，净利润同比降低24.62%
2025年半年度，电科数字营业总收入为48.55亿元，去年同期为45.13亿元，同比小幅增长7.56%，净利润为1.01亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降24.62%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,196.03万元，去年同期为959.89万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.11亿元，去年同期为1.45亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1,756.40万元，去年同期支出328.69万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比下降23.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.55亿元 | 45.13亿元 | 7.56% |
| 营业成本 | 40.20亿元 | 36.74亿元 | 9.43% |
| 销售费用 | 3.59亿元 | 3.60亿元 | -0.26% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.14亿元 | 2.68% |
| 财务费用 | 1,375.66万元 | -414.67万元 | 431.75% |
| 研发费用 | 2.29亿元 | 2.21亿元 | 3.90% |
| 所得税费用 | 1,756.40万元 | 328.69万元 | 434.36% |
2025年半年度主营业务利润为1.11亿元，去年同期为1.45亿元，同比下降23.42%。
虽然营业总收入本期为48.55亿元，同比小幅增长7.56%，不过毛利率本期为17.19%，同比小幅下降了1.42%，导致主营业务利润同比下降。
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的30.41%
(1)本期政府补助对利润的贡献为3,188.43万元，占归母净利润1.08亿元的29.63%，其中非经常性损益的政府补助金额为62.25万元。
(2)本期共收到政府补助3,312.45万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 3,143.65万元 |
| 其他 | 168.80万元 |
| 小计 | 3,312.45万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下984.38万元，留存计入以后年度利润。
应收账款周转率持续下降，应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计26.64亿元，占总资产的24.42%，相较于去年同期的19.76亿元大幅增长34.79%。
1、坏账损失2,841.14万元
2025年半年度，企业信用减值损失2,467.42万元，其中主要是应收账款坏账损失2,841.14万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为1.92。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从45天增加到了93天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账609.52万元，2022年中计提坏账1035.48万元，2023年中计提坏账2916.17万元，2024年中计提坏账2219.23万元，2025年中计提坏账2841.14万元。）
行业分析
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