华锐精密(688059)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，存货跌价损失影响利润
株洲华锐精密工具股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“肖旭凯”。公司的主营业务为硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务。公司的主要产品为硬质合金数控刀片，包括车削、铣削、钻削三大系列。
2025年半年度，公司实现营收5.19亿元，同比增长26.48%。扣非净利润8,383.51万元，同比增长18.32%。华锐精密2025年半年度净利润8,545.97万元，业绩同比增长18.80%。
主营业务构成
公司主要产品包括车削刀片和铣削刀片两项，其中车削刀片占比63.32%，铣削刀片占比20.80%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 车削刀片 | 3.29亿元 | 63.32% | 43.16% |
| 铣削刀片 | 1.08亿元 | 20.8% | 49.01% |
| 整体刀具 | 5,405.40万元 | 10.41% | -23.58% |
| 其他 | 1,568.42万元 | 3.02% | 24.10% |
| 钻削刀片 | 1,268.08万元 | 2.44% | 71.50% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长18.80%
本期净利润为8,545.97万元，去年同期7,193.77万元，同比增长18.80%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,181.76万元，去年同期损失664.83万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为8,838.75万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长28.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.19亿元 | 4.10亿元 | 26.48% |
| 营业成本 | 3.24亿元 | 2.36亿元 | 37.62% |
| 销售费用 | 1,821.25万元 | 1,857.98万元 | -1.98% |
| 管理费用 | 1,658.05万元 | 1,817.45万元 | -8.77% |
| 财务费用 | 1,982.14万元 | 1,713.21万元 | 15.70% |
| 研发费用 | 2,422.92万元 | 3,059.20万元 | -20.80% |
| 所得税费用 | 1,300.87万元 | 1,069.44万元 | 21.64% |
2025年半年度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为8,838.75万元，同比增长28.26%。
虽然毛利率本期为37.54%，同比小幅下降了5.06%，不过营业总收入本期为5.19亿元，同比增长26.48%，推动主营业务利润同比增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收5.19亿元，同比增长26.48%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
1）研发费用下降
本期研发费用为2,422.92万元，同比下降20.8%。归因于直接材料本期为537.74万元，去年同期为632.64万元，同比小幅下降了15.0%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,374.67万元 | 1,380.27万元 |
| 直接材料 | 537.74万元 | 632.64万元 |
| 折旧摊销 | 280.57万元 | 279.77万元 |
| 股权激励 | - | 606.77万元 |
| 测试费 | 102.03万元 | 62.69万元 |
| 其他费用(计算) | 127.90万元 | 97.06万元 |
| 合计 | 2,422.92万元 | 3,059.20万元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅提升
存货跌价损失1,181.76万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，华锐精密资产减值损失1,181.76万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,181.76万元。
2025年半年度，企业存货周转率为1.30，在2024年半年度到2025年半年度华锐精密存货周转率从1.18小幅提升到了1.30，存货周转天数从152天减少到了138天。2025年半年度华锐精密存货余额合计4.00亿元，占总资产的16.22%。
（注：2021年中计提存货减值55.33万元，2022年中计提存货减值29.54万元，2023年中计提存货减值78.87万元，2024年中计提存货减值664.83万元，2025年中计提存货减值1181.76万元。）
设备安装工程阶段性投产1.41亿元，固定资产小幅增长
2025半年度，华锐精密固定资产合计12.38亿元，占总资产的47.10%，相比期初的11.69亿元小幅增长了5.93%。在2021年半年度到2025年半年度华锐精密固定资产周转率从1.47大幅下降到了0.43，固定资产周转天数从122.77天增加到了417.34天，资产使用效率大幅下降。
本期在建工程转入1.43亿元
在本报告期内，企业固定资产新增1.43亿元，主要为在建工程转入的1.43亿元，占比99.97%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.43亿元 |
| 在建工程转入 | 1.43亿元 |
在此之中：设备安装工程转入1.41亿元。
设备安装工程（转入固定资产项目）
建设目标：提升公司研发实力和核心技术转化能力，从而提高经营效益。通过引入先进设备，改善生产工艺，提高产品质量和生产效率，增强公司在硬质合金数控刀片市场的竞争优势，进一步拓展产品线至金属陶瓷、陶瓷、超硬材料等领域，成为国内领先的整体切削解决方案供应商。
建设内容：购置并安装关键生产设备，如PVD和CVD涂层设备、高精度数控电火花成形机床和五轴联动加工中心等，以支持精密数控刀具的生产。同时，还包括化学气相沉积涂层设备等先进制造装备，以及配套的环保设施，如沉淀池、污水处理站等，确保生产过程符合环保要求。
建设时间和周期：部分设备采购合同签订时间为2018年至2020年间，预计设备安装及调试周期为1-2年。例如，与SUCOTEC AG签订的CVD设备合同在2018年，而OERLIKON BALZERS COATING AG的PVD设备合同则是在2020年签订，表明这些设备将在随后的一段时间内完成安装和调试。
预期收益：随着新设备的投入使用，公司预计将显著提升生产能力与技术水平，降低单位成本，提高产品附加值，进而增加销售收入。此外，通过优化生产流程和提高产品质量，有望进一步扩大市场份额，增强品牌影响力，为股东创造更多价值。
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