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大丰实业(603081)2025年中报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负,应收账款减值风险高

浙江大丰实业股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“丰华”。公司主要从事文化体育装备、数字艺术科技、轨道交通装备业务,公司的主要产品是舞台机械、灯光、音视频、电气智能、座椅看台、装饰幕墙、智能天窗等。

2025年半年度,公司实现营收10.04亿元,同比大幅增长52.16%。扣非净利润6,724.48万元,同比大幅增长62.27%。大丰实业2025年半年度净利润7,218.28万元,业绩同比大幅增长60.38%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括文体旅科技装备和文体旅运营服务两项,其中文体旅科技装备占比71.42%,文体旅运营服务占比13.85%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
文体旅科技装备 7.17亿元 71.42% 24.81%
文体旅运营服务 1.39亿元 13.85% 36.45%
数字艺术科技 7,674.20万元 7.64% 24.81%
轨道交通装备 6,681.13万元 6.66% 16.75%
其他 434.75万元 0.43% 78.37%

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长60.38%

本期净利润为7,218.28万元,去年同期4,500.69万元,同比大幅增长60.38%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,640.84万元,去年同期支出922.35万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为5,817.62万元,去年同期为2,246.45万元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-84.71万元,去年同期为-1,406.85万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比大幅增长158.97%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.04亿元 6.60亿元 52.16%
营业成本 7.42亿元 4.39亿元 68.86%
销售费用 8,674.49万元 5,968.96万元 45.33%
管理费用 1.33亿元 1.21亿元 10.18%
财务费用 -7,343.54万元 -3,947.35万元 -86.04%
研发费用 4,544.17万元 5,412.20万元 -16.04%
所得税费用 1,640.84万元 922.35万元 77.90%

2025年半年度主营业务利润为5,817.62万元,去年同期为2,246.45万元,同比大幅增长158.97%。

虽然毛利率本期为26.12%,同比下降了7.31%,不过营业总收入本期为10.04亿元,同比大幅增长52.16%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比小幅下降

大丰实业2025年半年度非主营业务利润为3,041.50万元,去年同期为3,176.60万元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,817.62万元 80.60% 2,246.45万元 158.97%
信用减值损失 1,944.80万元 26.94% 2,246.92万元 -13.45%
其他 1,312.23万元 18.18% 1,134.11万元 15.71%
净利润 7,218.28万元 100.00% 4,500.69万元 60.38%

4、费用情况

2025年半年度公司营收10.04亿元,同比大幅增长52.16%,不仅营收在增长,而且财务收益也在增长。

1)财务收益大幅增长

本期财务费用为-7,343.54万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了86.04%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达101.74%。归因于本期汇兑收益为3,616.84万元,去年同期汇兑损失为153.76万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -8,251.21万元 -8,757.39万元
利息支出 4,459.07万元 4,570.55万元
汇兑损益 -3,616.84万元 153.76万元
其他费用(计算) 65.43万元 85.73万元
合计 -7,343.54万元 -3,947.35万元

2)研发费用下降

本期研发费用为4,544.17万元,同比下降16.04%。归因于人员人工费用本期为3,228.54万元,去年同期为4,075.11万元,同比下降了20.77%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人员人工费用 3,228.54万元 4,075.11万元
直接投入费用 1,067.15万元 1,022.18万元
其他费用(计算) 248.48万元 314.91万元
合计 4,544.17万元 5,412.20万元

PART 3
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应收账款减值风险高,近2年应收账款周转率呈现大幅增长

2025半年度,企业应收账款合计16.12亿元,占总资产的20.67%,相较于去年同期的14.71亿元小幅增长9.61%。

本期,企业应收账款周转率为0.64。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从0.44大幅增长到了0.64,平均回款时间从409天减少到了281天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2021年中计提坏账442.85万元,2022年中计提坏账846.37万元,2023年中计提坏账2090.14万元,2024年中计提坏账1906.42万元,2025年中计提坏账1812.09万元。)

就目前情况来说,虽然企业应收账款周转率有所好转,但是仍须关注应收账款的减值风险。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

大丰实业属于文体旅集成服务行业,核心业务涵盖文体装备智造、数字艺术科技、文旅项目开发及场馆运营。 文体旅集成服务行业近三年呈现复苏性增长,2023年国内文旅项目投资规模达1.2万亿元,年均复合增速约8.5%。政策推动下,沉浸式体验、数字技术应用驱动行业升级,预计2025年市场规模突破1.5万亿元。未来趋势集中于科技赋能文旅场景、轻资产运营模式扩张及文旅综合体项目标准化复制。

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