派瑞股份(300831)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务。主要产品为高压直流阀用晶闸管、普通元器件、电力电子装置。
2025年半年度，公司实现营收8,452.10万元，同比大幅下降30.12%。扣非净利润2,155.15万元，同比大幅下降51.26%。派瑞股份2025年半年度净利润3,007.42万元，业绩同比大幅下降35.66%。本期经营活动产生的现金流净额为1,406.16万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主营业务为电力电子行业，其中电力电子器件为第一大收入来源，占比91.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力电子行业 | 8,440.88万元 | 99.87% | 60.51% |
| 其他业务 | 11.22万元 | 0.13% | 76.64% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力电子器件 | 7,741.83万元 | 91.6% | 66.79% |
| 电力电子装置 | 699.05万元 | 8.27% | -9.07% |
| 其他业务 | 11.22万元 | 0.13% | 76.64% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降35.66%
本期净利润为3,007.42万元，去年同期4,674.21万元，同比大幅下降35.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为680.19万元，去年同期为74.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,462.21万元，去年同期为6,293.65万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降44.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,452.10万元 | 1.21亿元 | -30.12% |
| 营业成本 | 3,335.87万元 | 3,799.90万元 | -12.21% |
| 销售费用 | 196.31万元 | 181.85万元 | 7.95% |
| 管理费用 | 1,255.48万元 | 1,256.52万元 | -0.08% |
| 财务费用 | -241.27万元 | -372.46万元 | 35.22% |
| 研发费用 | 233.60万元 | 663.30万元 | -64.78% |
| 所得税费用 | 415.10万元 | 507.13万元 | -18.15% |
2025年半年度主营业务利润为3,462.21万元，去年同期为6,293.65万元，同比大幅下降44.99%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为8,452.10万元，同比大幅下降30.12%。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，派瑞股份净现金流为-1.66亿元，去年同期为5,394.89万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为7,545.76万元，同比大幅增长84.77%；
但是（1）投资支付的现金本期为5.70亿元，同比大幅增长62.86%；（2）收回投资收到的现金本期为4.00亿元，同比小幅下降10.11%。
行业分析
1、行业发展趋势
派瑞股份属于半导体分立器件行业，核心产品为高压大功率半导体器件。 半导体分立器件行业近三年受益于新能源、工业自动化等领域需求扩张，市场规模稳步增长。第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）技术突破推动产品升级，2024年全球市场规模预计突破350亿美元，未来五年复合增长率超8%，国产替代加速下国内厂商技术迭代与产能扩充将持续驱动行业增长。
2、市场地位及占有率
派瑞股份在高压大功率半导体细分领域具备技术壁垒，核心产品应用于特高压输电等高端场景，2024年国内市场占有率约3%-5%，位列第二梯队，技术研发投入占比超15%但规模化产能待提升。
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