拱东医疗(605369)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降，商誉占有一定比重
浙江拱东医疗器械股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“施慧勇”。公司主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售。公司主要产品可分为真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型，产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。
2025年半年度，公司实现营收5.57亿元，同比基本持平。扣非净利润5,975.63万元，同比大幅下降36.26%。拱东医疗2025年半年度净利润5,032.23万元，业绩同比大幅下降47.19%。
主营业务构成
公司主要产品包括医疗检测类、血液收集类、采集类三项，医疗检测类占比39.95%，血液收集类占比27.43%，采集类占比11.18%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗检测类 | 2.23亿元 | 39.95% | 27.20% |
| 血液收集类 | 1.53亿元 | 27.43% | 45.81% |
| 采集类 | 6,223.98万元 | 11.18% | 26.86% |
| 医用护理类 | 5,105.07万元 | 9.17% | 20.88% |
| 其他 | 2,753.61万元 | 4.94% | 29.19% |
| 其他业务 | 4,084.85万元 | 7.33% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低47.19%
2025年半年度，拱东医疗营业总收入为5.57亿元，去年同期为5.54亿元，同比基本持平，净利润为5,032.23万元，去年同期为9,529.37万元，同比大幅下降47.19%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6,732.60万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-840.26万元，去年同期为432.15万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降35.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.57亿元 | 5.54亿元 | 0.58% |
| 营业成本 | 3.83亿元 | 3.70亿元 | 3.46% |
| 销售费用 | 2,607.27万元 | 2,402.61万元 | 8.52% |
| 管理费用 | 5,225.51万元 | 4,144.49万元 | 26.08% |
| 财务费用 | -150.32万元 | -1,400.48万元 | 89.27% |
| 研发费用 | 2,511.94万元 | 2,367.56万元 | 6.10% |
| 所得税费用 | 553.28万元 | 1,183.10万元 | -53.24% |
2025年半年度主营业务利润为6,732.60万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降35.53%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）财务费用本期为-150.32万元，同比大幅增长89.27%；（2）管理费用本期为5,225.51万元，同比增长26.08%；（3）毛利率本期为31.31%，同比小幅下降了1.91%。
3、非主营业务利润由盈转亏
拱东医疗2025年半年度非主营业务利润为-1,147.08万元，去年同期为269.63万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,732.60万元 | 133.79% | 1.04亿元 | -35.53% |
| 投资收益 | -840.26万元 | -16.70% | 432.15万元 | -294.43% |
| 其他 | -259.19万元 | -5.15% | -101.39万元 | -155.64% |
| 净利润 | 5,032.23万元 | 100.00% | 9,529.37万元 | -47.19% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.02亿元，占净资产的11.82%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.02亿元 | |
| 商誉总额 | 2.02亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
拱东医疗属于医疗器械行业中的医用耗材细分领域，专注于一次性医用高分子耗材的研发、生产和销售。 医疗器械行业近三年受政策支持及医疗需求升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率约12%。未来行业将向高端化、国产替代加速发展，细分领域如IVD耗材、高分子医用制品需求持续释放，政策推动带量采购覆盖深化，创新型耗材企业更具市场潜力。
2、市场地位及占有率
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