2025年半年度，公司实现营收5,451.51万元，同比大幅下降37.39%。扣非净利润-3,675.15万元，较去年同期亏损增大。*ST智胜2025年半年度净利润-4,543.44万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,115.75万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为软件行业，占比高达99.25%，主要产品包括航空及空管产品与服务和虚拟现实和增强现实产品与服务两项，其中航空及空管产品与服务占比74.23%，虚拟现实和增强现实产品与服务占比21.45%。

2025年半年度公司营收5,451.51万元，与去年同期的8,707.45万元相比，大幅下降了37.39%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）虚拟现实和增强本期营收1,169.43万元，去年同期为2,643.23万元，同比大幅下降了55.76%。

（2）航空及空管产品与服务本期营收4,046.48万元，去年同期为5,406.49万元，同比下降了25.16%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的26.57%，同比大幅下降到了今年的11.11%，主要是因为虚拟现实和增强本期毛利率-27.8%，去年同期为24.82%，同比大幅下降近2倍。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度航空及空管产品与服务毛利率呈下降趋势，从2023年半年度的32.91%，下降到2025年半年度的27.11%，2023-2025年半年度虚拟现实和增强毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的28.44%，大幅下降到2025年半年度的-27.80%。

2025年半年度，*ST智胜营业总收入为5,451.51万元，去年同期为8,707.45万元，同比大幅下降37.39%，净利润为-4,543.44万元，去年同期为-1,793.28万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益62.83万元，去年同期损失588.62万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-4,819.40万元，去年同期为-1,835.75万元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为-4,819.40万元，去年同期为-1,835.75万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5,451.51万元，同比大幅下降37.39%；（2）研发费用本期为2,820.40万元，同比大幅增长55.90%；（3）毛利率本期为11.11%，同比大幅下降了15.46%。

2025年半年度公司营收5,451.51万元，同比大幅下降37.39%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为2,820.40万元，同比大幅增长55.9%。归因于技术委托开发费本期为764.78万元，去年同期为3,301.89元，同比大幅增长了近2315倍。

本期管理费用为1,560.02万元，同比大幅增长42.54%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为891.73万元，去年同期为687.69万元，同比增长了29.67%。

（2）资产摊销和折旧本期为242.88万元，去年同期为138.98万元，同比大幅增长了74.76%。

（3）中介机构服务费本期为142.02万元，去年同期为53.54万元，同比大幅增长了165.23%。

在2025半年度报告中，ST智胜用于对外股权投资的资产为7,954.94万元，对外股权投资所产生的收益为-132.21万元。

天津华翼蓝天科技股份有限公司业务性质为软件的技术开发、咨询、服务、转让、培训；计算机及外围设备批发兼零售；航空器训练设备制造、租赁及技术培训；货物和技术进出口业务；自有房屋租赁。

从下表可以明显的看出，天津华翼蓝天科技股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的-11.85%增长至12.35%。

四川川投智胜数字科技有限公司业务性质为计算机系统集成、软件开发及软件工程外包服务等。

从近几年可以明显的看出，四川川投智胜数字科技有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2020年末的18.06%下降至5.4%。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续减亏，由2022年中的-295.31万元减亏至2025年中的-132.21万元，增长率为55.23%。

2025半年度，企业应收账款合计9,844.39万元，占总资产的6.96%，相较于去年同期的1.36亿元减少27.54%。

本期，企业应收账款周转率为0.52。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.63下降到了0.52，平均回款时间从285天增加到了346天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，企业存货周转率为0.32，在2024年半年度到2025年半年度ST智胜存货周转率从0.54大幅下降到了0.32，存货周转天数从333天增加到了562天。2025年半年度ST智胜存货余额合计1.82亿元，占总资产的15.01%，同比去年的1.66亿元小幅增长9.55%。