2025年半年度，公司实现营收4.03亿元，同比下降28.66%。扣非净利润-1.08亿元，较去年同期亏损增大。恒实科技2025年半年度净利润-1.08亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.01亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事其他行业、通信行业、电力行业，主要产品包括系统集成和设计两项，其中系统集成占比64.04%，设计占比13.61%。

2025年半年度公司营收4.03亿元，与去年同期的5.65亿元相比，下降了28.66%。

营收下降的主要原因是：

（1）设计本期营收5,483.78万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降了48.1%。

（2）系统集成本期营收2.58亿元，去年同期为3.05亿元，同比下降了15.28%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.62%，同比大幅下降到了今年的6.94%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）设计本期毛利率17.63%，去年同期为33.65%，同比大幅下降47.61%。

（2）技术服务本期毛利率3.06%，去年同期为25.67%，同比大幅下降88.08%。

产品毛利率方面，2022-2025年半年度系统集成毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的12.08%，大幅下降到2025年半年度的5.21%，2025年半年度设计毛利率为17.63%，同比大幅下降47.61%。

2025年半年度，恒实科技营业总收入为4.03亿元，去年同期为5.65亿元，同比下降28.66%，净利润为-1.08亿元，去年同期为-5,227.50万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益91.07万元，去年同期损失1,279.75万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1.05亿元，去年同期为-3,677.02万元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为-1.05亿元，去年同期为-3,677.02万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.03亿元，同比下降28.66%；（2）毛利率本期为6.94%，同比大幅下降了10.68%。

在2025年半年度报告中，恒实科技形成的商誉为4.83亿元，占净资产的35.59%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为辽宁邮电规划设计院有限公司。

根据2024年年度报告获悉，辽宁邮电规划设计院有限公司仍有商誉现值11.92亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为5.89亿元，2022-2024年期末的净利润增长率为-183.37%，2024年末净利润为-3.16亿元，由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际净利润为-5,663.9万元，同比亏损增长121.84%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资17.81亿元的对价收购辽宁邮电规划设计院有限公司99.85%的股份，但其99.85%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.89亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达202.53%，形成的商誉高达11.92亿元，占当年净资产的51.14%。

辽宁邮电规划设计院有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于10500万元、12000万元、13700万元，累计不低于3.62亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、N/A、3.63亿元。

辽宁邮电规划设计院有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2025半年度，企业应收账款合计4.08亿元，占总资产的12.07%，相较于去年同期的4.95亿元减少17.63%。

本期，企业应收账款周转率为0.88。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.33大幅下降到了0.88，平均回款时间从135天增加到了204天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

公司从2016年上市以来，累计分红仅1.03亿元，但从市场上融资16.59亿元。