大胜达(603687)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，商誉占有一定比重
浙江大胜达包装股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“方吾校”。公司的主营业务是瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售。公司的主要产品是瓦楞纸箱、瓦楞纸板，广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服装等行业的内外包装。
2025年半年度，公司实现营收10.25亿元，同比小幅增长4.77%。扣非净利润3,823.62万元，同比增长19.63%。大胜达2025年半年度净利润7,979.56万元，业绩同比大幅增长35.67%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.77%，净利润同比大幅增加35.67%
2025年半年度，大胜达营业总收入为10.25亿元，去年同期为9.79亿元，同比小幅增长4.77%，净利润为7,979.56万元，去年同期为5,881.67万元，同比大幅增长35.67%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,664.35万元，去年同期支出1,133.08万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,332.24万元，去年同期为4,200.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长74.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.25亿元 | 9.79亿元 | 4.77% |
| 营业成本 | 8.27亿元 | 8.18亿元 | 1.04% |
| 销售费用 | 2,056.03万元 | 1,812.21万元 | 13.45% |
| 管理费用 | 6,193.75万元 | 6,370.35万元 | -2.77% |
| 财务费用 | -995.35万元 | -805.02万元 | -23.64% |
| 研发费用 | 4,410.24万元 | 3,756.45万元 | 17.40% |
| 所得税费用 | 1,664.35万元 | 1,133.08万元 | 46.89% |
2025年半年度主营业务利润为7,332.24万元，去年同期为4,200.38万元，同比大幅增长74.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.25亿元，同比小幅增长4.77%；（2）毛利率本期为19.36%，同比增长了2.98%。
3、非主营业务利润同比下降
大胜达2025年半年度非主营业务利润为2,311.67万元，去年同期为2,814.37万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,332.24万元 | 91.89% | 4,200.38万元 | 74.56% |
| 其他收益 | 2,775.85万元 | 34.79% | 3,255.33万元 | -14.73% |
| 其他 | -266.22万元 | -3.34% | -240.68万元 | -10.61% |
| 净利润 | 7,979.56万元 | 100.00% | 5,881.67万元 | 35.67% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为3.98亿元，占净资产的11.55%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 3.98亿元 | |
| 商誉总额 | 3.98亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
大胜达属于包装印刷行业，专注于纸包装产品的研发、生产及销售。 包装印刷行业近三年受电子商务及消费品需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模约1.2万亿元，年复合增长率约5%。未来趋势聚焦智能化与绿色转型，环保材料渗透率提升至30%以上，工业互联网技术应用加速，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，高端定制化包装需求占比增至25%。
2、市场地位及占有率
大胜达为国内瓦楞纸包装领域头部企业，市场占有率约3%，位居行业前五，其高端酒包及烟包业务增长显著，2024年成功拓展贵州茅台等头部客户，智能化工厂及AI设计平台技术竞争力突出。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大胜达（603687） | 瓦楞纸包装综合解决方案提供商 | 2024年高端酒包营收占比提升至18%，AI设计平台服务超8万家企业需求 |
| 裕同科技（002831） | 消费电子包装龙头企业 | 2024年消费电子包装市占率约15%，海外业务营收占比超35% |
| 合兴包装（002228） | 全国性瓦楞纸箱生产商 | 2025年规划产能突破50亿平方米，智能工厂覆盖率提升至40% |
| 美盈森（002303） | 高端酒包及精品烟包供应商 | 2024年酒类客户营收增长22%，烟包业务中标3家省级中烟公司 |
| 劲嘉股份（002191） | 烟标包装行业龙头 | 2024年烟标市占率约12%，新型烟草包装业务营收同比增长28% |
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