英飞特(300582)2025年中报深度解读：LED驱动电源收入的小幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
英飞特电子(杭州)股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“GUICHAOHUA”。公司主要从事LED驱动电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、高性价比的智能化LED照明驱动电源及其解决方案。主要产品为大功率LED驱动电源、小功率LED驱动电源、中功率LED驱动电源等。
2025年半年度，公司实现营收11.11亿元，同比下降16.78%。扣非净利润-4,294.63万元，由盈转亏。英飞特2025年半年度净利润-4,235.52万元，业绩由盈转亏。
LED驱动电源收入的小幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
产品方面，LED照明行业为第一大收入来源，占比94.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LED照明行业 | 10.52亿元 | 94.62% | 28.48% |
| 其它 | 4,121.47万元 | 3.71% | 82.34% |
| 其他 | 1,327.46万元 | 1.19% | 44.53% |
| 新能源相关产品 | 528.69万元 | 0.48% | -14.78% |
2、LED驱动电源收入的小幅下降导致公司营收的下降
2025年半年度公司营收11.11亿元，与去年同期的13.35亿元相比，下降了16.78%，主要是因为LED驱动电源本期营收8.22亿元，去年同期为9.56亿元，同比小幅下降了14.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LED驱动电源 | 8.22亿元 | 9.56亿元 | -14.07% |
| 灯带及标识 | 1.35亿元 | 1.40亿元 | -3.39% |
| 其他业务 | 1.54亿元 | 2.39亿元 | - |
| 合计 | 11.11亿元 | 13.35亿元 | -16.78% |
3、灯带及标识毛利率小幅下降
2025年半年度公司毛利率为30.47%，同比去年的31.31%基本持平。产品毛利率方面，2025年半年度LED驱动电源毛利率为29.08%，同比小幅下降3.2%，同期灯带及标识毛利率为26.90%，同比小幅下降14.33%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低16.78%，净利润由盈转亏
2025年半年度，英飞特营业总收入为11.11亿元，去年同期为13.35亿元，同比下降16.78%，净利润为-4,235.52万元，去年同期为3,491.69万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,139.60万元，去年同期为4,976.63万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1,147.51万元，去年同期收益556.11万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.11亿元 | 13.35亿元 | -16.78% |
| 营业成本 | 7.73亿元 | 9.17亿元 | -15.75% |
| 销售费用 | 1.32亿元 | 1.25亿元 | 5.18% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.06亿元 | 0.60% |
| 财务费用 | 2,639.14万元 | 3,086.40万元 | -14.49% |
| 研发费用 | 8,454.33万元 | 9,390.48万元 | -9.97% |
| 所得税费用 | 1,147.51万元 | -556.11万元 | 306.35% |
2025年半年度主营业务利润为-2,139.60万元，去年同期为4,976.63万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.11亿元，同比下降16.78%；（2）毛利率本期为30.47%，同比有所下降了0.84%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
英飞特2025年半年度非主营业务利润为-948.41万元，去年同期为-2,041.05万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,139.60万元 | 50.52% | 4,976.63万元 | -142.99% |
| 资产减值损失 | -718.90万元 | 16.97% | -1,075.93万元 | 33.18% |
| 其他收益 | 622.59万元 | -14.70% | 509.30万元 | 22.24% |
| 资产处置收益 | -487.42万元 | 11.51% | 25.56万元 | -2007.33% |
| 其他 | -265.24万元 | 6.26% | -1,472.93万元 | 81.99% |
| 净利润 | -4,235.52万元 | 100.00% | 3,491.69万元 | -221.30% |
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失718.90万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，英飞特资产减值损失718.90万元，其中主要是存货跌价准备减值合计718.90万元。
2025年半年度，企业存货周转率为1.80，2025年半年度英飞特存货周转率为1.80，同比去年无明显变化。2025年半年度英飞特存货余额合计6.51亿元，占总资产的22.45%，同比去年的7.14亿元小幅下降8.73%。
（注：2021年中计提存货减值579.40万元，2022年中计提存货减值1908.70万元，2023年中计提存货减值2855.86万元，2024年中计提存货减值1075.93万元，2025年中计提存货减值718.90万元。）
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，英飞特形成的商誉为1.52亿元，占净资产的10.68%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 数字系统事业部 | 1.52亿元 | |
| 商誉总额 | 1.52亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为数字系统事业部。
数字系统事业部
收购情况
2023年末，企业斥资7.04亿元的对价收购数字系统事业部100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为5.69亿元，这笔收购所形成的溢价率为23.87%，形成了1.36亿元的商誉，占当年净资产的9.24%。
第一大股东股权高位质押
第一大股东GUICHAOHUA持有公司股份的33.65%，所持股份处于质押高位状态，质押比例较高，占其持股数量的54.63%。
LED照明驱动电源投产
2025半年度，英飞特在建工程余额合计180.40万元，相较期初的1.97亿元大幅下降了99.08%。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| LED照明驱动电源 | - | 803.18万元 | 2.03亿元 | 完结 |
LED照明驱动电源阶段性投产2.03亿元，固定资产大幅增长
2025半年度，英飞特固定资产合计6.13亿元，占总资产的17.83%，相比期初的4.30亿元大幅增长了42.44%。
本期在建工程转入2.05亿元
在本报告期内，企业固定资产新增2.31亿元，主要为在建工程转入的2.05亿元，占比88.47%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 2.31亿元 |
| 在建工程转入 | 2.05亿元 |
在此之中：LED照明驱动电源转入2.03亿元。
LED照明驱动电源（转入固定资产项目）
建设目标：LED照明驱动电源研发中心建设项目旨在提升公司研发能力，完善产品布局，增强核心技术竞争力，支撑公司整体LED驱动电源业务的持续创新和升级。
建设内容：项目主要用于研发中心的建设，包括研发设备购置、研发环境建设及技术研发投入，涵盖LED驱动电源的电路设计、热管理、EMI/EMC等关键技术领域的研究与开发。
建设时间和周期：项目计划建设周期为两年，自2016年募集资金到位后启动，于2018年达到预定可使用状态，实际建设周期符合计划进度。
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