汇源通信(000586)2025年中报深度解读：在线监测产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
四川汇源光通信股份有限公司于1995年上市。公司主要从事电力光缆、在线监测、气吹微缆、塑料光纤及相关配套产品、高速公路机电工程材料及施工。主要产品是电力光缆、气吹微缆、电缆光纤单元、在线监测产品系列、塑料光纤及光器件系列。
2025年半年度，公司实现营收2.36亿元，同比大幅增长45.51%。扣非净利润747.04万元，扭亏为盈。汇源通信2025年半年度净利润884.47万元，业绩扭亏为盈。
在线监测产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通信行业，主要产品包括光缆和光纤产品和在线监测产品两项，其中光缆和光纤产品占比48.96%，在线监测产品占比44.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信行业 | 2.28亿元 | 96.6% | 32.54% |
| 其他业务 | 801.93万元 | 3.4% | 43.82% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光缆和光纤产品 | 1.15亿元 | 48.96% | 28.40% |
| 在线监测产品 | 1.04亿元 | 44.12% | 38.46% |
| 通信工程及系统集成 | 828.07万元 | 3.51% | 15.92% |
| 其他业务 | 801.93万元 | 3.4% | 43.82% |
2、在线监测产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收2.36亿元，与去年同期的1.62亿元相比，大幅增长了45.51%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）在线监测产品本期营收1.04亿元，去年同期为5,791.42万元，同比大幅增长了79.56%。
（2）光缆和光纤产品本期营收1.15亿元，去年同期为9,670.00万元，同比增长了19.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 光缆和光纤产品 | 1.15亿元 | 9,670.00万元 | 19.33% |
| 在线监测产品 | 1.04亿元 | 5,791.42万元 | 79.56% |
| 通信工程及系统集成 | 828.07万元 | 197.92万元 | 318.39% |
| 其他业务 | 801.93万元 | 538.12万元 | - |
| 合计 | 2.36亿元 | 1.62亿元 | 45.51% |
3、在线监测产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的30.96%，同比小幅增长到了今年的32.93%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）在线监测产品本期毛利率38.46%，去年同期为35.1%，同比小幅增长9.57%。
（2）光缆和光纤产品本期毛利率28.4%，去年同期为27.64%，同比增长2.75%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加45.51%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，汇源通信营业总收入为2.36亿元，去年同期为1.62亿元，同比大幅增长45.51%，净利润为884.47万元，去年同期为-544.52万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失54.70万元，去年同期收益313.77万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,039.76万元，去年同期为-792.29万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.36亿元 | 1.62亿元 | 45.51% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 1.12亿元 | 41.37% |
| 销售费用 | 2,769.44万元 | 2,350.62万元 | 17.82% |
| 管理费用 | 2,443.38万元 | 2,152.28万元 | 13.53% |
| 财务费用 | 16.88万元 | 72.33万元 | -76.67% |
| 研发费用 | 1,332.76万元 | 1,055.03万元 | 26.33% |
| 所得税费用 | 210.37万元 | 143.31万元 | 46.79% |
2025年半年度主营业务利润为1,039.76万元，去年同期为-792.29万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.36亿元，同比大幅增长45.51%；（2）毛利率本期为32.93%，同比小幅增长了1.97%。
应收账款周转率大幅增长
2025半年度，企业应收账款合计2.93亿元，占总资产的48.69%，相较于去年同期的2.44亿元增长20.48%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
本期，企业应收账款周转率为0.84。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.61大幅增长到了0.84，平均回款时间从295天减少到了214天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账88.90万元，2022年中计提坏账8.47万元，2023年中计提坏账152.54万元，2024年中计提坏账350.85万元，2025年中计提坏账92.71万元。）
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.84，在2024年半年度到2025年半年度汇源通信存货周转率从2.12大幅提升到了2.84，存货周转天数从84天减少到了63天。2025年半年度汇源通信存货余额合计8,830.24万元，占总资产的15.51%，同比去年的7,352.99万元增长20.09%。
两名股东存在股权冻结情况，公司回报股东能力明显不足
两名股东存在股权冻结情况
公司存在冻结风险第二大股东广州蕙富骐骥投资合伙企业（有限合伙）所持有公司股份冻结2,660.00万股，占其持股数量的100.0%，此外，第六大股东刘中一股份冻结300.00万股，其股权冻结比达100.0%。共累计冻结2,960.00万股，占总股本比例的15.3%。
公司回报股东能力明显不足
公司从1995年上市以来，累计分红仅580.32万元，但从市场上融资5,289.30万元，且在2005年以后再也不分红。
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