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东睦股份(600114)2025年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,存货周转率大幅提升

东睦新材料集团股份有限公司于2004年上市。公司主要从事新材料及其制品的研发、生产、销售及其增值服务。其主营产品为粉末冶金压制成形零件、金属注射成形零件、软磁复合材料等。

2025年半年度,公司实现营收29.30亿元,同比增长24.51%。扣非净利润2.50亿元,同比大幅增长40.61%。东睦股份2025年半年度净利润3.26亿元,业绩同比大幅增长59.16%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为制造业,主要产品包括粉末压制成形和金属射成形两项,其中粉末压制成形占比43.04%,金属射成形占比41.20%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 29.27亿元 99.91% 23.70%
其他业务 274.51万元 0.09% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
粉末压制成形 12.61亿元 43.04% 24.07%
金属射成形 12.07亿元 41.2% 25.46%
软磁复合材料 4.44亿元 15.16% 15.87%
其他业务 1,739.02万元 0.6% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加24.51%,净利润同比大幅增加59.16%

2025年半年度,东睦股份营业总收入为29.30亿元,去年同期为23.53亿元,同比增长24.51%,净利润为3.26亿元,去年同期为2.05亿元,同比大幅增长59.16%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.33亿元,去年同期为2.03亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长63.96%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 29.30亿元 23.53亿元 24.51%
营业成本 22.35亿元 17.78亿元 25.69%
销售费用 3,150.37万元 2,910.75万元 8.23%
管理费用 1.08亿元 1.09亿元 -0.84%
财务费用 3,216.88万元 5,151.38万元 -37.55%
研发费用 1.62亿元 1.62亿元 0.11%
所得税费用 1,614.52万元 1,636.84万元 -1.36%

2025年半年度主营业务利润为3.33亿元,去年同期为2.03亿元,同比大幅增长63.96%。

虽然毛利率本期为23.72%,同比有所下降了0.72%,不过营业总收入本期为29.30亿元,同比增长24.51%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、费用情况

2025年半年度公司营收29.30亿元,同比增长24.51%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

1)财务费用大幅下降

本期财务费用为3,216.88万元,同比大幅下降37.55%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息支出本期为4,654.82万元,去年同期为5,486.50万元,同比下降了15.16%。

(2)汇兑收益本期为1,372.09万元,去年同期为301.15万元,同比大幅增长了近4倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 4,654.82万元 5,486.50万元
汇兑损益 -1,372.09万元 -301.15万元
其他费用(计算) -65.84万元 -33.97万元
合计 3,216.88万元 5,151.38万元

PART 3
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存货周转率大幅提升

2025年半年度,企业存货周转率为2.69,在2023年半年度到2025年半年度东睦股份存货周转率从2.03大幅提升到了2.69,存货周转天数从88天减少到了66天。2025年半年度东睦股份存货余额合计9.71亿元,占总资产的13.44%,同比去年的10.61亿元小幅下降8.52%。

(注:2021年中计提存货减值966.95万元,2022年中计提存货减值1299.05万元,2023年中计提存货减值2570.26万元,2024年中计提存货减值659.84万元,2025年中计提存货减值1367.23万元。)

PART 4
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商誉占有一定比重

在2025年半年度报告中,东睦股份形成的商誉为5.76亿元,占净资产的16.98%。

商誉结构


商誉项 期末净值 备注
上海富驰公司 4.3亿元
德清鑫晨公司 1.17亿元
其他 2,911.95万元
商誉总额 5.76亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为上海富驰公司和德清鑫晨公司。

1、上海富驰公司

收购情况

2020年末,企业斥资10.39亿元的对价收购上海富驰公司75.0%的股份,但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.9亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达76.21%,形成的商誉高达4.49亿元,占当年净资产的14.91%。

上海富驰公司的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


上海富驰公司 营业收入 净利润
2020年末 10.43亿元 1,006.99万元
2021年末 11.95亿元 -2,781.82万元
2022年末 11.73亿元 301.42万元
2023年末 10.36亿元 -5,561.63万元
2024年末 19.77亿元 1.67亿元
2025年中 - -

2、德清鑫晨公司

(1) 收购情况

2022年末,企业斥资1.65亿元的对价收购德清鑫晨公司97.0%的股份,但其97.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,824.25万元,也就是说这笔收购的溢价率高达241.81%,形成的商誉高达1.17亿元,占当年净资产的4.06%。

(2) 发展历程

德清鑫晨公司的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


德清鑫晨公司 营业收入 净利润
2022年末 3万元 73.39万元
2023年末 3万元 23.05万元
2024年末 - 4.3万元
2025年中 1.15亿元 -

PART 5
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存在风险的山西磁电软磁材料建设项目

2025半年度,东睦股份在建工程余额合计1.13亿元。主要在建的重要工程是设备安装工程及非专利技术。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
设备安装工程及非专利技术 1.02亿元 1.13亿元 1.05亿元

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