东睦股份(600114)2025年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,存货周转率大幅提升
东睦新材料集团股份有限公司于2004年上市。公司主要从事新材料及其制品的研发、生产、销售及其增值服务。其主营产品为粉末冶金压制成形零件、金属注射成形零件、软磁复合材料等。
2025年半年度,公司实现营收29.30亿元,同比增长24.51%。扣非净利润2.50亿元,同比大幅增长40.61%。东睦股份2025年半年度净利润3.26亿元,业绩同比大幅增长59.16%。
主营业务构成
公司的主营业务为制造业,主要产品包括粉末压制成形和金属射成形两项,其中粉末压制成形占比43.04%,金属射成形占比41.20%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 29.27亿元 | 99.91% | 23.70% |
| 其他业务 | 274.51万元 | 0.09% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 粉末压制成形 | 12.61亿元 | 43.04% | 24.07% |
| 金属射成形 | 12.07亿元 | 41.2% | 25.46% |
| 软磁复合材料 | 4.44亿元 | 15.16% | 15.87% |
| 其他业务 | 1,739.02万元 | 0.6% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加24.51%,净利润同比大幅增加59.16%
2025年半年度,东睦股份营业总收入为29.30亿元,去年同期为23.53亿元,同比增长24.51%,净利润为3.26亿元,去年同期为2.05亿元,同比大幅增长59.16%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.33亿元,去年同期为2.03亿元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长63.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.30亿元 | 23.53亿元 | 24.51% |
| 营业成本 | 22.35亿元 | 17.78亿元 | 25.69% |
| 销售费用 | 3,150.37万元 | 2,910.75万元 | 8.23% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.09亿元 | -0.84% |
| 财务费用 | 3,216.88万元 | 5,151.38万元 | -37.55% |
| 研发费用 | 1.62亿元 | 1.62亿元 | 0.11% |
| 所得税费用 | 1,614.52万元 | 1,636.84万元 | -1.36% |
2025年半年度主营业务利润为3.33亿元,去年同期为2.03亿元,同比大幅增长63.96%。
虽然毛利率本期为23.72%,同比有所下降了0.72%,不过营业总收入本期为29.30亿元,同比增长24.51%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收29.30亿元,同比增长24.51%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。
1)财务费用大幅下降
本期财务费用为3,216.88万元,同比大幅下降37.55%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)利息支出本期为4,654.82万元,去年同期为5,486.50万元,同比下降了15.16%。
(2)汇兑收益本期为1,372.09万元,去年同期为301.15万元,同比大幅增长了近4倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 4,654.82万元 | 5,486.50万元 |
| 汇兑损益 | -1,372.09万元 | -301.15万元 |
| 其他费用(计算) | -65.84万元 | -33.97万元 |
| 合计 | 3,216.88万元 | 5,151.38万元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度,企业存货周转率为2.69,在2023年半年度到2025年半年度东睦股份存货周转率从2.03大幅提升到了2.69,存货周转天数从88天减少到了66天。2025年半年度东睦股份存货余额合计9.71亿元,占总资产的13.44%,同比去年的10.61亿元小幅下降8.52%。
(注:2021年中计提存货减值966.95万元,2022年中计提存货减值1299.05万元,2023年中计提存货减值2570.26万元,2024年中计提存货减值659.84万元,2025年中计提存货减值1367.23万元。)
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中,东睦股份形成的商誉为5.76亿元,占净资产的16.98%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 上海富驰公司 | 4.3亿元 | |
| 德清鑫晨公司 | 1.17亿元 | |
| 其他 | 2,911.95万元 | |
| 商誉总额 | 5.76亿元 |
商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为上海富驰公司和德清鑫晨公司。
1、上海富驰公司
收购情况
2020年末,企业斥资10.39亿元的对价收购上海富驰公司75.0%的股份,但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.9亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达76.21%,形成的商誉高达4.49亿元,占当年净资产的14.91%。
上海富驰公司的历年业绩数据如下表所示:
公司历年业绩数据
| 上海富驰公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2020年末 | 10.43亿元 | 1,006.99万元 |
| 2021年末 | 11.95亿元 | -2,781.82万元 |
| 2022年末 | 11.73亿元 | 301.42万元 |
| 2023年末 | 10.36亿元 | -5,561.63万元 |
| 2024年末 | 19.77亿元 | 1.67亿元 |
| 2025年中 | - | - |
2、德清鑫晨公司
(1) 收购情况
2022年末,企业斥资1.65亿元的对价收购德清鑫晨公司97.0%的股份,但其97.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,824.25万元,也就是说这笔收购的溢价率高达241.81%,形成的商誉高达1.17亿元,占当年净资产的4.06%。
(2) 发展历程
德清鑫晨公司的历年业绩数据如下表所示:
公司历年业绩数据
| 德清鑫晨公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2022年末 | 3万元 | 73.39万元 |
| 2023年末 | 3万元 | 23.05万元 |
| 2024年末 | - | 4.3万元 |
| 2025年中 | 1.15亿元 | - |
存在风险的山西磁电软磁材料建设项目
2025半年度,东睦股份在建工程余额合计1.13亿元。主要在建的重要工程是设备安装工程及非专利技术。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 设备安装工程及非专利技术 | 1.02亿元 | 1.13亿元 | 1.05亿元 |