2025年半年度，公司实现营收64.47亿元，同比小幅下降5.68%。扣非净利润6.18亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为11.20亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为电气机械及器材制造业，主要产品包括智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成四项，智能变配电系统占比28.64%，智能电表占比23.71%，智能中压供用电设备占比20.76%，新能源及系统集成占比10.79%。

2025年半年度公司营收64.47亿元，与去年同期的68.36亿元相比，小幅下降了5.68%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）新能源及系统集成本期营收6.96亿元，去年同期为9.99亿元，同比大幅下降了30.38%。

（2）智能变配电系统本期营收18.47亿元，去年同期为21.23亿元，同比小幅下降了13.01%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的20.9%，同比小幅增长到了今年的23.75%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智能中压供用电设备本期毛利率23.67%，去年同期为20.33%，同比增长16.43%。

（2）智能变配电系统本期毛利率26.93%，去年同期为23.12%，同比增长16.48%。

2025年半年度，许继电气净现金流为9.18亿元，去年同期为-6,190.35万元，由负转正。

2025半年度，企业应收账款合计80.42亿元，占总资产的30.70%，相较于去年同期的73.51亿元小幅增长9.40%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.77。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.94下降到了0.77，平均回款时间从191天增加到了233天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2025半年度，许继电气在建工程余额合计7,244.55万元，相较期初的2.09亿元大幅下降了65.41%。主要在建的重要工程是许继电气中试部新型配网运行控制仿真试验平台建设项目。

许继电气属于电力设备行业，专注于电力系统二次设备和一次设备的研发与制造。 电力设备行业近三年在国家新型电力系统建设推动下稳步增长，特高压、智能电网及新能源领域投资加速，2024年国内特高压项目核准规模超3000亿元，柔性直流输电、虚拟电厂等技术突破驱动市场扩容，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率超8%，未来聚焦于电网数字化、低碳化及海外市场拓展。

许继电气在电力设备领域位列第一梯队，特高压直流换流阀市占率约25%，智能变配电系统占据国内15%以上份额，2024年国网集采中标金额超50亿元，稳居行业前三，直流输电及智能电表业务贡献核心竞争优势。