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锦鸡股份(300798)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏锦鸡实业股份有限公司于2019年上市。公司主营业务为染料的研发、生产和销售,主要产品为活性染料,用于纺织品的染色和印花。公司是国家化工行业标准起草单位、中国染料协会理事单位、中国化工环保协会团体会员单位。
2025年半年度，公司实现营收5.80亿元，同比增长27.80%。扣非净利润-631.46万元，由盈转亏。锦鸡股份2025年半年度净利润-381.29万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，活性染料为第一大收入来源，占比93.59%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 活性染料 | 5.42亿元 | 93.59% | 14.52% |
| 算力服务 | 3,537.26万元 | 6.1% | 9.71% |
| 其他业务 | 176.11万元 | 0.3% | 16.40% |
PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加27.80%，净利润由盈转亏
2025年半年度，锦鸡股份营业总收入为5.80亿元，去年同期为4.53亿元，同比增长27.80%，净利润为-381.29万元，去年同期为766.22万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-223.42万元，去年同期为698.36万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-46.20万元，去年同期为325.39万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失138.69万元，去年同期收益116.20万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.80亿元 | 4.53亿元 | 27.80% |
| 营业成本 | 4.97亿元 | 3.94亿元 | 26.31% |
| 销售费用 | 1,121.96万元 | 894.97万元 | 25.36% |
| 管理费用 | 3,629.58万元 | 2,263.58万元 | 60.35% |
| 财务费用 | 900.67万元 | 242.96万元 | 270.70% |
| 研发费用 | 2,349.05万元 | 1,595.19万元 | 47.26% |
| 所得税费用 | 402.00万元 | 336.39万元 | 19.51% |
2025年半年度主营业务利润为-223.42万元，去年同期为698.36万元，由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
锦鸡股份2025年半年度非主营业务利润为244.14万元，去年同期为404.24万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -223.42万元 | 58.60% | 698.36万元 | -131.99% |
| 公允价值变动收益 | 102.31万元 | -26.83% | -111.65万元 | 191.63% |
| 营业外收入 | 87.24万元 | -22.88% | 97.77万元 | -10.77% |
| 其他收益 | 242.40万元 | -63.57% | 268.11万元 | -9.59% |
| 信用减值损失 | -138.69万元 | 36.37% | 116.20万元 | -219.36% |
| 其他 | -39.05万元 | 10.24% | 469.69万元 | -108.31% |
| 净利润 | -381.29万元 | 100.00% | 766.22万元 | -149.76% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
锦鸡股份属于染料制造业，主营活性染料的研发、生产及销售。 染料制造业近三年受原材料价格波动及环保政策收紧影响，行业整体增速趋缓，但环保型染料需求持续增长。未来随着纺织业绿色转型及印染技术升级，高性能、低污染染料市场空间将进一步扩大，预计2025年后行业集中度提升，头部企业技术壁垒强化。
2、市场地位及占有率
锦鸡股份是国内活性染料头部生产商，2024年产能规模位居行业前三，但受制于原材料成本压力，市场份额约8%-10%。其差异化产品在高端印染领域具备竞争优势，但整体盈利能力弱于行业龙头。
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