海南机场(600515)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务包括起降,停场,客桥,旅客服务及安检等，其余类似延伸的地面服务,免税商业,有税商业,广告,货运,办公室租赁,值机柜台出租等都属于非航空性业务。
2025年半年度，公司实现营收23.11亿元，同比基本持平。扣非净利润6,076.90万元，同比大幅下降55.78%。海南机场2025年半年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅下降51.17%。
主营业务构成
公司主要产品包括机场管理业务、房地产业务、物业管理业务三项，机场管理业务占比42.31%，房地产业务占比23.41%，物业管理业务占比15.57%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机场管理业务 | 9.78亿元 | 42.31% | - |
| 房地产业务 | 5.41亿元 | 23.41% | - |
| 物业管理业务 | 3.60亿元 | 15.57% | - |
| 其他业务 | 3.25亿元 | 14.08% | 29.70% |
| 免税与商业业务 | 1.07亿元 | 4.63% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低51.17%
2025年半年度，海南机场营业总收入为23.11亿元，去年同期为22.51亿元，同比基本持平，净利润为1.57亿元，去年同期为3.21亿元，同比大幅下降51.17%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为9,365.72万元，去年同期为5,953.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1,126.77万元，去年同期为1,773.01万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降51.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.11亿元 | 22.51亿元 | 2.66% |
| 营业成本 | 14.36亿元 | 12.68亿元 | 13.26% |
| 销售费用 | 7,577.40万元 | 6,885.57万元 | 10.05% |
| 管理费用 | 2.97亿元 | 3.31亿元 | -10.12% |
| 财务费用 | 2.44亿元 | 1.70亿元 | 43.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,369.82万元 | 701.90万元 | 237.63% |
2025年半年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅下降51.65%。
虽然营业总收入本期为23.11亿元，同比有所增长2.66%，不过（1）财务费用本期为2.44亿元，同比大幅增长43.63%；（2）毛利率本期为37.85%，同比小幅下降了5.82%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
海南机场2025年半年度非主营业务利润为6,246.18万元，去年同期为8,400.45万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.18亿元 | 75.26% | 2.44亿元 | -51.65% |
| 其他收益 | 9,365.72万元 | 59.77% | 5,953.57万元 | 57.31% |
| 信用减值损失 | -2,819.83万元 | -18.00% | -357.77万元 | -688.17% |
| 其他 | 1,287.34万元 | 8.22% | 3,591.80万元 | -64.16% |
| 净利润 | 1.57亿元 | 100.00% | 3.21亿元 | -51.17% |
公司回报股东能力明显不足
公司从2001年上市以来，累计分红仅8,104.17万元，但从市场上融资406.47亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 5,712.65万元 | 0.14% | 12.47% |
| 2 | 2003-05 | 308.32万元 | 0.18% | 10.47% |
| 3 | 2002-08 | 2,083.20万元 | -- | 86.96% |
| 累计分红金额 | 8,104.17万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 158.68亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 240.00亿元 |
| 3 | 增发 | 2012 | 7.79亿元 |
| 累计融资金额 | 406.47亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
海南机场属于机场与免税综合服务行业。 机场与免税综合服务行业近三年受海南自贸港政策驱动快速扩容，免税业务年均增长超30%，2025年海南离岛免税市场规模预计突破2000亿元。随着国际航线恢复及临空经济区建设，行业将向“航空+免税+临空产业”复合模式升级，叠加自贸港跨境贸易便利化政策，未来五年市场空间或达5000亿元。
2、市场地位及占有率
海南机场占据海南全岛35%免税经营面积，核心运营三亚凤凰机场（2025年预计旅客吞吐量达2700万人次），在海南自贸港机场群中市占率超40%，免税业务营收贡献率超30%，属区域龙头。
请下载并登录APP，即可阅读全文
