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张家港行(002839)2025年中报深度解读：高比例投资下的低回报率，净利润近10年整体呈现上升趋势
江苏张家港农村商业银行股份有限公司于2017年上市。公司主营业务主要包括公司业务、个人业务、金融市场业务等业务，各业务之间互为补充，密切配合，构成本行的业务体系。主要产品和服务包含存放同业、存放中央银行、拆出资金、发放贷款及垫款、票据贴现、买入返售金融资产、金融投资等。
2025年半年度，公司实现营收26.05亿元，同比基本持平。扣非净利润9.95亿元，同比小幅增长8.12%。张家港行2025年半年度净利润10.02亿元，业绩同比小幅增长4.93%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，资金业务为第一大收入来源，占比34.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资金业务 | 8.96亿元 | 34.39% | 82.28% |
| 其他业务 | 17.09亿元 | 65.61% | - |
PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长4.93%
本期净利润为10.02亿元，去年同期9.55亿元，同比小幅增长4.93%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为8.67亿元，去年同期为6.80亿元，同比增长；（2）主营业务利润本期为11.13亿元，去年同期为10.45亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.05亿元 | 25.61亿元 | 1.72% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.26亿元 | 7.32亿元 | -0.79% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.10亿元 | 8,837.56万元 | 24.25% |
2025年半年度主营业务利润为11.13亿元，去年同期为10.45亿元，同比小幅增长6.58%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为26.05亿元，同比有所增长1.72%。
3、非主营业务利润同比增长
张家港行2025年半年度非主营业务利润为9.86亿元，去年同期为7.95亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 11.13亿元 | 111.11% | 10.45亿元 | 6.58% |
| 投资收益 | 8.67亿元 | 86.51% | 6.80亿元 | 27.57% |
| 其他 | 1.25亿元 | 12.50% | 1.24亿元 | 0.59% |
| 净利润 | 10.02亿元 | 100.00% | 9.55亿元 | 4.93% |
4、净现金流同比大幅增长3.11倍
2025年半年度，张家港行净现金流为12.72亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅增长3.11倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2,586.25亿元，同比大幅增长3.07倍；
但是收回投资收到的现金本期为2,632.61亿元，同比大幅增长3.15倍。
PART 3
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高比例投资下的低回报率
金融投资占总资产197.77%，收益占净利润146.91%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，张家港行用于金融投资的资产为4,425.8亿元，占总资产的197.77%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为14.72亿元，是净利润10.02亿元的1.47倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 1,158.78亿元 | |
| 899.9亿元 | |
| 705.53亿元 | |
| 481.77亿元 | |
| 453.25亿元 | |
| 其他 | 726.57亿元 |
| 合计 | 4,425.8亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和处置金融工具取得的收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 7.94亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 5.96亿元 |
| 其他 | 8,235.19万元 | |
| 合计 | 14.72亿元 |
PART 4
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