诺德股份(600110)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小，其他收益对净利润有较大贡献
诺德新材料股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“陈立志”。公司主营业务是锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售。其主要产品有锂电池用电解铜箔、印制电路板用电解铜箔、超厚电解铜箔。
2025年半年度，公司实现营收30.16亿元，同比增长26.37%。扣非净利润-8,479.45万元，较去年同期亏损有所减小。诺德股份2025年半年度净利润-8,085.20万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
产品方面，电子信息材料为第一大收入来源，占比91.21%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子信息材料 | 27.50亿元 | 91.21% | 7.87% |
| 电线电缆 | 1.78亿元 | 5.92% | 10.39% |
| 贸易 | 3,654.05万元 | 1.21% | 99.48% |
| 其他业务 | 2,916.88万元 | 0.97% | 32.11% |
| 发电及储能 | 2,092.68万元 | 0.69% | 45.67% |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-8,085.20万元，去年同期-1.65亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为2,927.84万元，去年同期为4,300.57万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.05亿元，去年同期为-1.91亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失519.33万元，去年同期损失2,172.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.16亿元 | 23.86亿元 | 26.37% |
| 营业成本 | 27.25亿元 | 22.55亿元 | 20.85% |
| 销售费用 | 1,478.07万元 | 1,802.29万元 | -17.99% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 8,543.32万元 | 26.18% |
| 财务费用 | 1.50亿元 | 1.27亿元 | 18.11% |
| 研发费用 | 9,971.04万元 | 7,240.89万元 | 37.71% |
| 所得税费用 | 795.88万元 | -236.77万元 | 436.14% |
2025年半年度主营业务利润为-1.05亿元，去年同期为-1.91亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为30.16亿元，同比增长26.37%；（2）毛利率本期为9.62%，同比大幅增长了4.13%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
诺德股份2025年半年度非主营业务利润为3,213.70万元，去年同期为2,316.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.05亿元 | 129.90% | -1.91亿元 | 44.98% |
| 投资收益 | 1,102.86万元 | -13.64% | 780.30万元 | 41.34% |
| 其他收益 | 2,927.84万元 | -36.21% | 4,300.57万元 | -31.92% |
| 其他 | -674.45万元 | 8.34% | -2,140.74万元 | 68.49% |
| 净利润 | -8,085.20万元 | 100.00% | -1.65亿元 | 51.11% |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为2,927.84万元，占净利润比重为36.21%，较去年同期减少31.92%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 1,452.22万元 | 1,431.49万元 |
| 增值税加计抵减 | 1,427.84万元 | 2,834.69万元 |
| 退役士兵税费扣减优惠 | 33.11万元 | 8.62万元 |
| 个税手续费返还 | 14.66万元 | 25.77万元 |
| 合计 | 2,927.84万元 | 4,300.57万元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为3.33，在2024年半年度到2025年半年度诺德股份存货周转率从2.15大幅提升到了3.33，存货周转天数从83天减少到了54天。2025年半年度诺德股份存货余额合计8.60亿元，占总资产的5.27%，同比去年的12.76亿元大幅下降32.61%。
（注：2021年中计提存货减值196.92万元，2022年中计提存货减值239.88万元，2023年中计提存货减值199.84万元，2025年中计提存货减值486.93万元。）
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅4.76亿元，但从市场上融资50.44亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04 | 1.74亿元 | 1.43% | 348.43% |
| 2 | 2022-04 | 1.04亿元 | 0.48% | 20.63% |
| 3 | 2018-04 | 4,486.22万元 | 0.74% | 23.61% |
| 4 | 2010-03 | 4,065.25万元 | 0.47% | 655.74% |
| 5 | 2005-02 | 668.25万元 | 0.34% | 13.08% |
| 6 | 2004-03 | 668.25万元 | 0.27% | 15.61% |
| 7 | 2003-03 | 1,002.37万元 | 0.55% | 16.02% |
| 8 | 2002-03 | 928.12万元 | 0.34% | 13.16% |
| 9 | 2001-07 | 281.16万元 | 0.12% | 16.67% |
| 10 | 2001-02 | 1,156.48万元 | 0.42% | 24.98% |
| 11 | 1998-04 | 6,583.00万元 | 3.7% | 154.81% |
| 累计分红金额 | 4.76亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2022 | 22.72亿元 |
| 2 | 增发 | 2020 | 13.99亿元 |
| 3 | 增发 | 2010 | 7.58亿元 |
| 4 | 增发 | 2008 | 4.41亿元 |
| 5 | 配股 | 2001 | 1.74亿元 |
| 累计融资金额 | 50.44亿元 |
年产量10万吨高档电解铜箔工程等投产
2025半年度，诺德股份在建工程余额合计11.90亿元，相较期初的19.24亿元大幅下降了38.13%。主要在建的重要工程是年产4万吨高档电解铜箔工程项目（湖北）和年产量10万吨高档电解铜箔工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产4万吨高档电解铜箔工程项目（湖北） | 8.87亿元 | 1,408.42万元 | 559.58万元 | 95.00 |
| 年产量10万吨高档电解铜箔工程 | 1.52亿元 | 9,058.75万元 | 6.35亿元 | 54.37 |
| 年产3000万平新能源电池用复合集流体项目 | 4,440.61万元 | 1,003.07万元 | 36.08万元 | 95.00 |
| 分布式光伏项目（中创新航成都） | - | 1,209.56万元 | 1,942.98万元 | 100.00 |
| 分布式光伏项目（中创新航武汉三期） | - | 951.65万元 | 2,169.93万元 | 100.00 |
| 用户侧储能项 | - | 155.65万元 | 7,691.12万元 | 100.00 |
| 用户侧储能项目（岷山环能安阳） | - | 13.36万元 | 3,694.97万元 | 100.00 |
年产4万吨高档电解铜箔工程项目（湖北）（大额在建项目）
建设内容：同上，文件未披露湖北年产4万吨高档电解铜箔工程项目的建设内容，相关内容均围绕江西5万吨项目展开。
预期收益：文件未列明湖北年产4万吨项目的预期收益，仅对江西5万吨项目提及具有良好的经济效益，但无具体收益数据。
年产量10万吨高档电解铜箔工程等阶段性投产8.97亿元，固定资产小幅增长
2025半年度，诺德股份固定资产合计70.59亿元，占总资产的42.75%，相比期初的63.06亿元增长了11.94%。在2021年半年度到2025年半年度诺德股份固定资产周转率从1.87大幅下降到了0.45，固定资产周转天数从96.01天增加到了398.94天，资产使用效率大幅下降。
本期在建工程转入8.97亿元
在本报告期内，企业固定资产新增9.32亿元，主要为在建工程转入的8.97亿元，占比96.24%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 9.32亿元 |
| 在建工程转入 | 8.97亿元 |
在此之中：年产量10万吨高档电解铜箔工程转入6.35亿元。
年产量10万吨高档电解铜箔工程（转入固定资产项目）
建设目标：根据公告内容，该项目旨在扩大公司高性能极薄锂电铜箔产能，提升在锂电铜箔市场的竞争力和市场份额，主要生产≤6μm高档电解铜箔，满足新能源汽车动力电池对高能量密度电池材料的需求。
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