友好集团(600778)2025年中报深度解读：存货周转率持续下降，非主营业务利润亏损增大
新疆友好(集团)股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“牛钢”。公司的主营业务为商业零售业务，经营业态包括百货商场、购物中心、大型综合超市、标准超市、超市便利店等。
2025年半年度，公司实现营收7.89亿元，同比小幅下降8.54%。扣非净利润354.01万元，同比小幅增长11.65%。本期经营活动产生的现金流净额为2,195.24万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括零售业务和其他主营业务两项，其中零售业务占比74.71%，其他主营业务占比15.43%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零售业务 | 5.90亿元 | 74.71% | 29.67% |
| 其他主营业务 | 1.22亿元 | 15.43% | 25.86% |
| 其他 | 7,785.40万元 | 9.86% | 38.12% |
非主营业务利润亏损增大
友好集团2025年半年度非主营业务利润为-878.08万元，去年同期为-813.00万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,926.75万元 | 189.24% | 1,892.03万元 | 1.84% |
| 投资收益 | -691.17万元 | -67.89% | -781.88万元 | 11.60% |
| 营业外支出 | -376.64万元 | -36.99% | 39.23万元 | -1060.09% |
| 其他收益 | 109.73万元 | 10.78% | 73.54万元 | 49.22% |
| 信用减值损失 | -1,075.87万元 | -105.67% | -395.76万元 | -171.85% |
| 资产处置收益 | 350.78万元 | 34.45% | - | |
| 其他 | 51.82万元 | 5.09% | 330.33万元 | -84.31% |
| 净利润 | 1,018.14万元 | 100.00% | 1,003.80万元 | 1.43% |
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为1.42，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从92天增加到了126天，企业存货周转能力下降，2025年半年度友好集团存货余额合计5.91亿元，占总资产的17.56%，同比去年的5.15亿元小幅增长14.77%。
（注：2021年中计提存货减值1.27万元。）
重大资产负债及变动情况
向子公司投资减少1.33亿元，无形资产大幅减少
2025年半年度，友好集团的无形资产合计9,688.42万元，占总资产的2.88%，相较于年初的1.82亿元大幅减少46.71%。
2025半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 9,352.04万元 | 1.79亿元 |
| 其他 | 336.38万元 | 282.91万元 |
| 合计 | 9,688.42万元 | 1.82亿元 |
本期向子公司投资减少1.33亿元
在本报告期内，无形资产的减少主要是因为向子公司投资减少所导致的，企业无形资产减少1.33亿元，主要为向子公司投资减少的1.33亿元。在向子公司投资减少中，主要是土地使用权，合计1.33亿元。
无形资产减少
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期减少金额 | 1.33亿元 |
| 向子公司投资 | 1.33亿元 |
| 其中：土地使用权 | 1.33亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
友好集团属于商业百货零售行业。 近三年，受消费升级与线上线下融合驱动，实体零售行业呈现结构性调整。2025年行业规模预计突破5.3万亿元，复合增长率约3.8%，智慧零售、社区商业及体验式消费成为核心增长点，头部企业通过数字化整合供应链提升效率，下沉市场及区域龙头布局加速。
2、市场地位及占有率
友好集团作为新疆区域商业龙头，占据乌鲁木齐核心商圈超60%市场份额，2025年区域营收贡献率超85%，西北地区零售百强排名前五，但全国市占率不足0.5%，业务集中度高且跨区域扩张能力待提升。
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