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嘉友国际(603871)2025年中报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
嘉友国际物流股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“韩景华”。公司主营业务包括跨境多式联运综合物流服务以及在此业务基础上拓展的供应链贸易服务、陆港项目服务。公司主要产品和服务为跨境多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储业务。
2025年半年度，公司实现营收40.84亿元，同比小幅下降11.99%。扣非净利润5.51亿元，同比下降26.82%。嘉友国际2025年半年度净利润5.66亿元，业绩同比下降25.75%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括供应链贸易服务和跨境多式联运综合物流服务两项，其中供应链贸易服务占比62.06%，跨境多式联运综合物流服务占比29.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链贸易服务 | 25.34亿元 | 62.06% | 7.74% |
| 跨境多式联运综合物流服务 | 12.18亿元 | 29.83% | 29.67% |
| 陆港项目服务 | 3.09亿元 | 7.57% | 59.56% |
| PPP项目合同 | 2,178.40万元 | 0.53% | - |
| 其他业务 | 63.88万元 | 0.01% | - |
PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.75%
本期净利润为5.66亿元，去年同期7.63亿元，同比下降25.75%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.03亿元，去年同期支出1.36亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为6.28亿元，去年同期为8.84亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.84亿元 | 46.41亿元 | -11.99% |
| 营业成本 | 33.42亿元 | 36.62亿元 | -8.73% |
| 销售费用 | 492.12万元 | 595.68万元 | -17.38% |
| 管理费用 | 9,530.18万元 | 6,916.80万元 | 37.78% |
| 财务费用 | -488.65万元 | -620.65万元 | 21.27% |
| 研发费用 | 686.11万元 | 1,067.14万元 | -35.71% |
| 所得税费用 | 1.03亿元 | 1.36亿元 | -24.38% |
2025年半年度主营业务利润为6.28亿元，去年同期为8.84亿元，同比下降28.92%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为40.84亿元，同比小幅下降11.99%；（2）毛利率本期为18.17%，同比小幅下降了2.93%。
PART 3
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公司在回报股东方面堪称积极
公司2017年上市以来，公司坚持10年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红21.84亿元，超过累计募资16.07亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 2.74亿元 | -- | 48.78% |
| 2 | 2025-04 | 3.91亿元 | 2.76% | 30.53% |
| 3 | 2024-08 | 2.92亿元 | 1.51% | 38.46% |
| 4 | 2024-04 | 3.48亿元 | 1.96% | 33.56% |
| 5 | 2023-04 | 2.48亿元 | 2.32% | 34.25% |
| 6 | 2022-04 | 1.58亿元 | 2.07% | 41.62% |
| 7 | 2021-04 | 2.20亿元 | 4.05% | 60.95% |
| 8 | 2020-04 | 1.57亿元 | 3.18% | 45.67% |
| 9 | 2019-04 | 5,600.00万元 | 1.21% | 20.12% |
| 10 | 2018-04 | 4,000.00万元 | 0.64% | 14.55% |
| 累计分红金额 | 21.84亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 5.77亿元 |
| 累计融资金额 | 5.77亿元 |
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
嘉友国际属于跨境综合物流服务行业。 跨境综合物流行业近三年受全球供应链重构、新兴市场贸易增长及“一带一路”倡议推动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模预计突破12万亿元。未来智能化、绿色化及区域物流枢纽建设将主导行业发展，中非、中亚等新兴通道的物流基础设施投资持续释放增量，2025年市场空间有望扩容至14万亿元以上。
2、市场地位及占有率
嘉友国际在中蒙、中非跨境物流细分领域处于领先地位，占据中蒙煤炭运输口岸约25%的货运代理份额，其非洲刚果（金）陆路口岸物流网络覆盖当地铜矿运输需求的30%以上，综合市占率居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉友国际（603871） | 跨境综合物流服务商 | 2025年中蒙口岸货运量占比超25%，非洲铜矿带物流服务营收同比增长40% |
| 中国外运（601598） | 国际货运代理及供应链服务商 | 2024年跨境海运代理量居国内首位，中亚班列业务营收占比18% |
| 华贸物流（603128） | 国际空海运物流服务商 | 2024年跨境电商物流业务规模突破80亿元，占营收比重32% |
| 中远海控（601919） | 集装箱航运及码头运营商 | 2025年全球集装箱运力市占率12.5%，欧线航运量同比增15% |
| 密尔克卫（603713） | 化工供应链服务商 | 2024年危化品物流市占率约8%，新能源材料运输业务营收占比提升至24% |
4、经营评分排名
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